dengan:

• :

  adalah suku residual setelah regresi linier dari imbal hasil lebih harian saham i terhadap imbal hasil lebih harian pasar dalam K bulan terakhir. Suku residual ini merepresentasikan bagian dari imbal hasil saham i yang tidak dapat dijelaskan oleh imbal hasil pasar, yaitu volatilitas imbal hasil yang unik untuk saham i.

• :

  adalah imbal hasil lebih harian pasar setelah pemusatan rata-rata dalam periode yang sama. Metode perhitungannya adalah: $\epsilon_m = r_m - \bar{r_m}$, di mana $r_m$ adalah imbal hasil lebih harian pasar, dan $\bar{r_m}$ adalah rata-rata dari imbal hasil lebih harian pasar dalam K bulan terakhir. Proses pemusatan memastikan bahwa fluktuasi pasar berputar di sekitar rata-rata.

• :

  adalah panjang periode lihat-balik dalam bulan. Nilai K yang umum digunakan meliputi 1, 6, dan 12. Untuk memastikan ketahanan hasil perhitungan, diperlukan setidaknya 15 data imbal hasil harian yang valid dalam jendela perhitungan.

• :

  Operator nilai harapan atau rata-rata menunjukkan perhitungan rata-rata dari data deret waktu. Misalnya, E[$\epsilon_i \epsilon_m^2$] merepresentasikan rata-rata dari perkalian residual harian saham i dan kuadrat dari residual harian pasar dalam K bulan terakhir.