Dalam formula:

• :

  Pengembalian saham j pada waktu t.

• :

  Pengembalian pasar pada waktu t.

• :

  Nilai beta risiko ekor bawah saham j, merepresentasikan sensitivitas pengembalian saham terhadap pengembalian pasar ketika pasar mengalami penurunan ekstrem.

• :

  Suku kesalahan model

• :

  Tingkat signifikansi biasanya 5%, yang berarti bahwa probabilitas pengembalian pasar kurang dari -VaR adalah $\alpha$, yaitu, $P(R_m^t < -VaR_m(\alpha)) = \alpha$.

• :

  Nilai VaR saham j diperkirakan menggunakan nilai ekstrem ekor bawah dari pengembalian historis. $VaR_j(k/n)$ mewakili nilai negatif dari pengembalian minimum ke-k dari saham j dalam n hari perdagangan terakhir, yaitu, kerugian maksimum di antara k kerugian pertama. k mewakili jumlah sampel yang digunakan untuk memperkirakan VaR, yang biasanya merupakan proporsi kecil dari n, seperti 5%, yang sesuai dengan tingkat kepercayaan 5%.

• :

  Nilai VaR pasar diperkirakan menggunakan nilai ekstrem ekor bawah dari pengembalian historis. $VaR_m(k/n)$ mewakili nilai negatif dari pengembalian minimum ke-k dari pasar dalam n hari perdagangan terakhir, yaitu, kerugian maksimum di antara k kerugian pertama. k sama dengan nilai k yang digunakan dalam $VaR_j(k/n)$.

• :

  Jumlah sampel ekor yang digunakan untuk menghitung VaR dan beta risiko ekor bawah biasanya sama dengan sebagian kecil dari n, seperti $k \approx \alpha * n$ (misalnya, ketika $\alpha=0.05$, ini berarti mengambil 5% kerugian terbesar dalam n hari perdagangan), di mana n adalah jumlah hari perdagangan dalam periode perhitungan.

• :

  Fungsi indikator, yang bernilai 1 jika kondisi terpenuhi, jika tidak bernilai 0.

• :

  Probabilitas pelampauan bersama saham j dan pengembalian pasar yang kurang dari nilai VaR masing-masing pada saat yang sama adalah proporsi hari perdagangan dalam n hari perdagangan terakhir ketika saham j dan pengembalian pasar secara bersamaan jatuh di bawah nilai VaR masing-masing.