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Quantitative Trading Factors

残差市場価値偏差

バリューファクターファンダメンタルズファクター

factor.formula

対数市場価値回帰モデル:

この式は、個々の株式の対数市場価値の横断面回帰を表しています。以下は、式中の各パラメータの詳細な説明です。

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    期間tにおける株式iの対数市場価値であり、ln(期間tにおける株式iの市場価値)として計算されます。対数処理は、市場価値データにおける異分散性を低減し、回帰結果をよりロバストにすることができます。

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    期間tにおける株式iの業界ダミー変数であり、通常、中信証券の一級業界分類または他の業界分類基準を採用します。この変数は、異なる業界間の時価総額水準の違いを捉えるために使用されます。例えば、製薬業界と不動産業界の平均時価総額水準は大きく異なる可能性があります。

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    期間tにおける株式iの対数純資産であり、ln(期間tにおける株式iの純資産)として計算されます。純資産は、企業の簿価の重要な尺度であり、通常、時価総額と強い相関関係があります。

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    期間tにおける株式iの純利益の正の部分です。純利益が正の場合、純利益の絶対値をとります。純利益が負またはゼロの場合、ゼロの値をとります。対数ln($NI^+_{it}$)を使用すると、この指標の影響を平滑化し、財務データの分布特性に適合させることができます。

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    期間tにおける株式iの純利益の負の部分です。純利益が負の場合、純利益の絶対値をとります。純利益が正またはゼロの場合、ゼロの値をとります。対数ln($NI^-_{it}$)を使用すると、この指標の影響を平滑化し、財務データの分布特性に適合させることができます。ここで、I<0はインジケータ関数です。純利益が負の場合、I<0は1、それ以外の場合は0です。負の純利益の絶対値を掛けることによって、負の純利益部分が分離されます。

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    期間tにおける株式iのレバレッジ比率であり、通常、負債資本比率で測定されます。レバレッジ比率は、企業が負債による資金調達をどの程度利用しているかを反映しています。レバレッジ比率が高いほど、企業の財務リスクが増大し、市場価値に悪影響を及ぼす可能性があります。

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    期間tにおいて、業界jのダミー変数に対応する回帰係数であり、市場価値回帰モデルにおける業界jの切片を表します。

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    期間tにおいて、純資産の対数に対応する回帰係数であり、純資産の対数が1単位増加するごとに、市場価値の対数がどれだけ変化するかを示します。

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    期間tにおいて、純利益の正の対数に対応する回帰係数であり、正の純利益の対数が1単位増加するごとに、市場価値の対数がどれだけ変化するかを示します。

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    期間tにおいて、純利益の負の対数に対応する回帰係数であり、負の純利益の対数が1単位増加するごとに、市場価値の対数がどれだけ変化するかを示します。

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    期間tにおいて、レバレッジ比率に対応する回帰係数であり、レバレッジ比率が1単位増加するごとに、市場価値の対数がどれだけ変化するかを示します。

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    期間tにおける株式iの残差であり、実際の対数市場価値とモデルによって予測された対数市場価値との偏差です。この残差は、ファンダメンタルズ要因では説明できないと考えられ、株式の非合理的な市場価格設定の程度を反映しています。残差が大きいほど、市場の株式価格設定がファンダメンタルズ価値から乖離する程度が大きくなります。

factor.explanation

残差市場価値偏差ファクターは、横断面回帰モデルを通じて、一連のファンダメンタルズ要因(業界、純資産、純利益、レバレッジ比率など)に基づいて株式の合理的な市場価値を適合させます。このモデルは、市場価格における可能性のある偏差を特定するように設計されています。回帰モデルの残差項、すなわち、実際の市場価値とモデルによって予測された市場価値との差は、「固有の市場価値」と見なされ、ファンダメンタルズでは説明できない市場価値の部分を表します。正の残差値は、株式の実際の市場価値がモデルによって予測された合理的な市場価値よりも高いことを意味し、その株式が過大評価されている可能性を示唆します。一方、負の残差値は、その株式が過小評価されている可能性を示唆する場合があります。このファクターは、市場価格のエラーを捉え、バリュー投資戦略を実行するためにしばしば使用されます。

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