個別リターンボラティリティ
factor.formula
個別リターンボラティリティ:
ファマ＝フレンチの3ファクターモデル回帰:
ここで:
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時点tにおける株式iの対数リターン。対数リターンを使用することで、リターンの非正規分布をより適切に処理できます。
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株式iの切片項であり、市場、サイズ、バリューファクターがすべて0の場合の期待リターン、つまり株式の個別リターン水準を表します。通常、株式の選択能力を測定するために使用され、ジェンセンのアルファとも呼ばれます。
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時点tにおける市場リスクプレミアムファクターは、市場ポートフォリオリターンから無リスク金利を差し引いたものです。株式市場全体の危険度を表します。市場ファクターは通常、市場インデックス（CSI 300指数など）のリターンから無リスク金利を差し引いて算出されます。
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時点tにおけるサイズリスクファクターは、小型株が大型株に対して持つ超過リターンを表します。SMBは通常、高時価総額グループの平均リターンから低時価総額グループの平均リターンを差し引いて算出されます。
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時点tにおけるバリューリスクファクターは、簿価純資産倍率の高い株式が低い株式に対して持つ超過リターンを表します。HMLは通常、簿価純資産倍率の高いグループの平均リターンから簿価純資産倍率の低いグループの平均リターンを差し引いて算出されます。
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時点tにおける株式iの残差項は、ファマ＝フレンチの3ファクターモデルでは説明できない特定の個別リターン部分を表します。この残差項は、株式iの個別リスクであると考えられ、企業レベルの情報やノイズが含まれている可能性があります。
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ファマ＝フレンチの3ファクターモデル回帰の適合度であり、モデルが説明できる株式リターンの変動割合を示します。$R^2$の値の範囲は[0,1]です。$R^2$が1に近いほど、モデルの説明力が強くなります。
factor.explanation
個別リターンボラティリティファクターは、市場、サイズ、バリューという3つの共通リスクファクターでは説明できない、個々の株式リターンの部分を反映しており、つまり個々の株式の固有リスクを表します。値が高いほど、個々の株式リターンが企業のファンダメンタル情報や市場ノイズの影響を受けやすくなり、市場全体のスタイルとの相関が低くなります。個別リターンボラティリティが高い場合は、投機的な行動や不確実性が高まる傾向があり、個々の株式が情報非対称性や価格乖離リスクが高い可能性があることを示しています。個別リターンボラティリティが低い場合は、個々の株式リターンの変動が市場、サイズ、バリューなどの要因に起因する割合が高く、変動が比較的予測可能であることを意味します。