ファマ・フレンチ3ファクターモデルに基づく残差モメンタム
factor.formula
ファマ・フレンチ3ファクターモデル:
残差モメンタム計算式:
ここで:
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時点tにおける資産iの収益率。特定の期間における資産iの価格変動を表します。
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資産iの切片項。市場リスク、規模、バリューファクターがすべて0の場合の資産iの期待収益を表します。この項は、資産iのベンチマーク収益レベルを反映しており、株式選択能力を測定するための重要な指標でもあります。
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市場リスクプレミアムRMRFに対する資産iの感度（または傾き係数）。市場リスクプレミアムが1単位変化した場合の資産iの収益の期待変化を示します。市場ベータとも呼ばれ、資産iの体系的リスクエクスポージャーを測定します。
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規模プレミアムSMBに対する資産iの感度。規模プレミアムが1単位変化した場合の資産iの収益の期待変化を示します。この値は、資産iが規模ファクターによってどの程度影響を受けるかを測定します。
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バリュープレミアムHMLに対する資産iの感度。バリュープレミアムが1単位変化した場合の資産iの収益の期待変化を示します。この値は、資産iがバリューファクターによってどの程度影響を受けるかを測定します。
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時点tにおける資産iの残差であり、実際の収益とファマ・フレンチの3ファクターモデルで予測された収益との差です。この残差項は、市場、規模、バリューファクターの影響に加えて、企業固有の情報によって駆動される収益の一部を表し、残差モメンタムファクターの核心的な構成要素です。
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モメンタム計算期間（T-12からT-2）中の資産iの残差の平均値。残差の標準偏差を計算するために使用され、それによって残差モメンタムの標準化を実現します。
factor.explanation
このファクターは、行動ファイナンスにおける情報漸進的拡散仮説に基づいています。この仮説は、市場情報、特に企業固有の情報が投資家の間に広まるには時間がかかり、瞬時には伝わらないと主張しています。これにより、投資家のこの情報への反応に遅れが生じます。ファマ・フレンチの3ファクターモデルを通じて、市場リスク、サイズ、バリューファクターの影響を取り除くことで、残差系列は企業固有の情報の価値効果をより純粋に反映することができます。したがって、過去一定期間において残差パフォーマンスが良好であった場合、それは投資家が関連情報に完全に対応していない可能性があり、株価が今後も上昇し続ける可能性があることを意味し、逆もまた同様です。このファクターは、市場によって完全に価格付けされていない、企業固有の情報によって駆動されるモメンタム効果を捉えます。