業界リーダーモメンタムプレミアム
factor.formula
リーダーとフォロワーを定義する：
リーダーとフォロワーの平均リターンを計算する：
業界リーダーモメンタムプレミアムファクターを計算する：
ここで：
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特定の業界を表します。
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累積取引量比率の閾値であり、業界におけるリーダー株とフォロワー株を区別するために使用されます。例えば、$\lambda=60%$は、累積取引量が上位60%の株式がリーダーとして選ばれることを意味します。
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業界$i$におけるリーダー株の集合です。
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業界$i$におけるフォロワー株の集合です。
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業界$i$におけるリーダー株の数です。
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業界$i$におけるフォロワー株の数です。
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期間$t-n$から$t$までのリーダー株$j$のリターンです。
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期間$t-n$から$t$までのフォロワー株$k$のリターンです。
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過去$n$営業日（$t-n$から$t$まで）における業界$i$のリーダー株の平均リターンです。例えば、$n=20$は、過去20営業日のデータを使用することを意味します。
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過去$n$営業日（$t-n$から$t$まで）における業界$i$のフォロワー株の平均リターンです。例えば、$n=20$は、過去20営業日のデータを使用することを意味します。
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業界$i$のリーダーモメンタムプレミアムファクターであり、業界内のリーダー株とフォロワー株のリターンの差を反映します。
factor.explanation
このファクターは、業界内の株式の取引量とリターン率に基づいて計算され、業界内のモメンタム効果の差を定量化することを目的としています。具体的には、まず業界内の株式を取引量でソートし、累積取引量の一定割合（$\lambda$で決定）に達した株式をリーダー株として選択します。次に、過去一定期間（例えば、20営業日）におけるリーダー株と残りのフォロワー株の平均リターン率を計算します。最後に、リーダー株の平均リターン率からフォロワー株の平均リターン率を差し引くことで、業界リーダーモメンタムプレミアムファクターが得られます。このファクターは、業界内のフォロワー株と比較して、リーダー株の超過リターンモメンタムを捉えることを目的としています。このファクターの背景にあるロジックは、業界内では、リーダー株はより強い市場の注目と資本流入を受ける傾向があり、したがってより強いモメンタム効果を示す可能性があるということです。テスト結果によると、業界リーダー株は持続的なモメンタム効果を示す可能性があり、一方、フォロワー株はある程度の反転効果を示す可能性があります。