月次リターンの季節性モメンタム
モメンタムファクターエモーショナルファクター
factor.formula
1年間の月次リターン季節性モメンタム:
月tの終わりに、前年（t-12）の同じ月の株式の月次超過リターンを計算します。ここで、$R_{t,m}^{excess}(t-12)$は、t-12における株式の月次超過リターンを表します。
2〜5年間の月次リターン季節性モメンタム:
月tの終わりに、過去2〜5年（つまり、t-24、t-36、t-48、t-60）の同じ月の株式の月次超過リターンの平均を計算します。$R_{t,m}^{excess}(t-12i)$は、月t-12iにおける株式の月次超過リターンを表し、iは2、3、4、5です。
ここで:
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月t-12iにおける株式の月次超過リターンを表します。超過リターンは通常、株式リターンから市場ベンチマークリターンを引いたものとして定義されます。
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現在の月を示します。
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現在の暦月（1月から12月）を示します。
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2〜5年リターン季節性モメンタムでは、iは2、3、4、または5の値を取ります。
factor.explanation
このファクターは、株式リターンの月次季節性モメンタム効果、すなわち、特定の月の株式超過リターンが一定の持続性を示すことを捉えます。過去1年間または過去2〜5年間のある特定の月に市場を上回るパフォーマンスを示した株式は、将来の同じ月においても市場を上回るパフォーマンスを継続する可能性が高く、その逆もまた同様です。この現象は、投資家の行動、業界サイクル、または月次レベルでのマクロ経済要因の季節的パターンに起因する可能性があります。このファクターは、特定の月で強い季節性モメンタム効果を持つ株式を選択することにより、超過リターン投資ポートフォリオを構築するための量的投資戦略で使用できます。