アミフッド非流動性ショック
factor.formula
アミフッド非流動性インパクトファクターの計算式は次のとおりです。
ここで:
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は、月tにおける株式iのアミフッド非流動性ファクターです。アミフッド非流動性ファクター（$ILLIQ_{i,t}$）は通常、月tにおける株式iの日々の絶対リターンと日々の取引量の平均比率として定義されます。その式は、$ILLIQ_{i,t} = \frac{1}{D} \sum_{d=1}^{D} \frac{|R_{i,d}|}{V_{i,d}}$ です。ここで、$R_{i,d}$ は月tのd日目の株式iのリターンを表し、$V_{i,d}$ は月tのd日目の株式iの取引量（通常は金額または株式数で測定）を表し、Dは月tの総取引日数を表します。値が大きいほど、株式の流動性が悪くなります。
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は、過去12ヶ月間の株式iのアミフッド非流動性ファクターの平均値です。これは、t-12からt-1までの12ヶ月の各月における株式iのアミフッド非流動性ファクター（$ILLIQ_{i,m}$）を合計し、12で割ることによって計算されます。式は、$AVGILLIQ_{i,t-12,t-1} = \frac{1}{12} \sum_{m=t-12}^{t-1} ILLIQ_{i,m}$ です。この値は、過去1年間の株式の平均流動性レベルを反映しています。
factor.explanation
アミフッド非流動性ショックファクター（LIQU）は、当期のアミフッド非流動性ファクターから過去12ヶ月のアミフッド非流動性ファクターの平均を引いたものにマイナス符号を付けて計算されます。このファクターの核となる考え方は、流動性ショックがマイナス（つまり、$LIQU_{i,t}$がマイナス）の場合、現在の非流動性レベルが過去1年間の平均レベルよりも高い、つまり市場の流動性が低下しており、投資家はより高いリスクプレミアムを要求するため、株式の将来のリターンが上昇する可能性があるということです。逆に、流動性ショックがプラス（つまり、$LIQU_{i,t}$がプラス）の場合、現在の非流動性レベルが過去1年間の平均レベルよりも低い、つまり市場の流動性が上昇しており、投資家が負担する流動性リスクが軽減されるため、資産の将来のリターンが低下する可能性があります。したがって、このファクターは、流動性の変化によってもたらされる潜在的な投資機会を捉えるために使用できます。また、市場が流動性ショックに十分に対応しないため、価格は短期的に流動性変化の影響を十分に反映できないことが多く、このファクターを利用して量的取引戦略を構築する機会も提供します。このファクターにはリバーサル性があることに注意する必要があります。つまり、流動性ショックがマイナスの場合は、株式の期待される将来のリターンはプラスになり、逆もまた同様です。