月次超過リターン季節性リバーサル
factor.formula
1年間の月次超過リターン季節性リバーサル:
2-5年間の月次超過リターン季節性リバーサル:
式中:
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現在の月を表し、ファクターが計算される月を示します。
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現在の月の1ヶ月前から11ヶ月前までを表し、1年ファクターの計算に使用される時間窓を示します。ただし、現在の月と同じ月は除きます。
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2〜5年ファクターの計算に使用されるラグ時間窓を示します。このファクターを計算する際、2〜5年のラグのあるデータを使用します。
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平均を計算する際、現在の月と同じ月のデータを除外し、他の月のデータのみを使用します。例えば、12月の場合、平均を計算する際、過去のすべての年の12月のリターンは除外されます。
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株式の月次リターンから、対応する月の市場またはベンチマークのリターンを引いたもので、現在の月における市場に対する株式の超過パフォーマンスを測定するために使用されます。計算式は、株式月次リターン - 市場月次リターンです。
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指定された時間窓内の月次超過リターンの算術平均を指し、同じ期間の暦月を除外します。
factor.explanation
月次超過リターンの季節性リバーサルファクターは、株式リターンの月次リバーサル効果、つまり、過去の特定の月（同じ期間を除く）の超過リターンと将来の月の超過リターンの間に負の相関関係があることを利用しています。例えば、過去1〜11ヶ月（昨年の12月を除く）の超過リターンが高い場合、翌月（12月）の超過リターンは低くなる可能性があり、逆もまた同様です。この現象は、特定の月の投資家の過剰反応や、特定の月の機関投資家の取引行動によって株価が均衡水準から乖離し、リバーサル効果が生じるためと考えられます。このファクターでは、1年や2〜5年など、さまざまな時間窓を考慮して、異なる時間スケールでの季節性リバーサルパターンを捉えます。