여기서:

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  $j$분기 시차를 둔 $t$월 주식 $i$의 $k$번째 기본 요인 값을 나타냅니다. 예를 들어, $j=0$이면 현재 값이고, $j=1$이면 한 분기 시차입니다.

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  $L$분기 시간 범위를 갖는 $t$월 주식 $i$의 $k$번째 기본 요인의 이동 평균을 나타냅니다. $L$은 1, 2, 4, 8의 값을 가지며 각각 1분기, 반년, 1년, 2년의 시간 범위를 나타냅니다.

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  $t$월 주식 $i$의 수익률을 나타내며, 일반적으로 배당금 재투자를 고려한 후의 수익률입니다.

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  $t$월 횡단면 회귀의 절편 항을 나타내며 전체 시장 수익률 수준을 나타냅니다.

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  $t$번째 월 횡단면 회귀에서 $L$번째 분기 이동 평균 시간 범위를 갖는 $k$번째 기본 요인의 회귀 계수를 나타내며, 특정 시간 범위에서 기본 요인의 위험 프리미엄 또는 수익률 예측 능력을 나타냅니다. $E_t[\beta_{t+1,L}^{k}]$는 미래 $t+1$번째 기간의 회귀 계수에 대한 기댓값을 나타냅니다. 실제로는 현재 회귀 계수가 일반적으로 미래 계수의 추정값으로 사용됩니다.

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  $t$월 횡단면 회귀의 잔차항을 나타내며 모델로 설명할 수 없는 주식 $i$의 특정 수익률을 나타냅니다.

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  계산에 선택된 기본 요인의 수를 나타냅니다. 여기서는 자기자본수익률(ROE), 총자산수익률(ROA), 주당순이익(EPS), 발생액 기준 이익 대 자기자본 비율(APE), 현금 기준 이익 대 총자산 비율(CPA), 총이익 대 총자산 비율(GPA), 순지급률의 7가지 기본 요인이 선택됩니다. 이러한 요인은 수익성, 운영 효율성, 현금 흐름 및 주주 수익과 같은 여러 차원을 포괄하여 다양한 각도에서 기업의 가치와 성장을 포착하는 것을 목표로 합니다.