매도자 충격 비용
factor.formula
선형 회귀 모델을 사용하여 매도 충격 비용을 추정:
여기서:
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매도자 충격 비용 계수는 단위 활성 매도량이 주식 수익률에 미치는 부정적 영향을 나타냅니다. 이 계수의 절대값이 클수록 매도자 거래가 가격에 미치는 영향이 커지고 유동성이 나빠집니다.
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매수자 충격 비용 계수는 단위 활성 매수량이 주식 수익률에 미치는 긍정적 영향을 나타냅니다. 이 계수의 절대값이 클수록 매수자 거래가 가격에 미치는 영향이 커집니다.
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시간 간격 t에서 주식 i의 활성 매도량입니다. 활성 매도는 현재 시장 매수자의 호가로 체결된 매도 주문량을 의미하며, 이는 매도자가 즉시 거래를 실행하려는 의지를 나타냅니다.
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시간 간격 t에서 주식 i의 활성 매수량입니다. 활성 매수는 현재 시장 매도자의 가격으로 체결된 매수 주문량을 의미하며, 이는 매수자가 즉시 거래하려는 의지를 나타냅니다.
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시간 간격 t에서 주식 i의 수익률입니다.
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회귀 모델의 절편항입니다.
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회귀 모델의 잔차항으로, 모델로 설명할 수 없는 부분을 나타냅니다.
factor.explanation
매도자 충격 비용 요인은 선형 회귀 모델을 통해 활성 매도량이 주식 수익률에 미치는 즉각적인 부정적 영향을 포착하여 시장 유동성을 측정합니다. 이 요인은 매도 압력 하에서 주식의 유동성 수준을 반영할 뿐만 아니라 손실에 직면했을 때 투자자의 행동 편향을 반영합니다. 실증 연구에 따르면 이 요인은 횡단면 수익 예측에서 강력한 설명력을 가지며 매수자 충격 비용보다 더 나은 것으로 나타났습니다. 이는 매도자 거래 행동이 시장 가격에 더 큰 영향을 미친다는 것을 시사합니다.