액티브 거래량 순비율 요인은 대형 및 중형 주문과 소형 주문의 거래 행위를 구별하여 시장에서 다양한 규모의 거래자들의 활발한 거래 의지를 더 자세하게 설명합니다. 이 요인은 대형 및 중형 거래자는 일반적으로 기관 투자자 또는 고액 자산 투자자로 간주되며, 그들의 거래 행위는 종종 보다 전문적인 시장 관점과 전략을 반영한다고 가정합니다. 반면에 소형 주문 거래자는 소매 투자자를 대표할 수 있으며, 그들의 행동은 시장 심리에 더 큰 영향을 받을 수 있습니다. 실증적 연구에 따르면 대형 및 중형 주문의 액티브 거래량 순비율은 주식의 고수익 범위에서 양의 주식 선택 효과를 보일 수 있으며, 이는 대형 및 중형 주문이 순매수를 보일 때 주식 수익률이 더 높을 수 있음을 시사합니다. 반대로 소형 주문의 액티브 거래량 순비율은 주식의 저수익 범위에서 음의 주식 선택 효과를 보일 수 있으며, 즉 소형 주문이 순매도를 보일 때 주식 수익률이 더 낮을 수 있습니다. 따라서 이 요인은 다양한 규모의 거래자 간의 행동 차이를 포착하고 롱숏 전략 구축과 같은 정량적 주식 선택 전략에서 역할을 할 수 있습니다.