마감 거래량 비율 요인은 주식의 미래 수익률과 음의 상관관계를 가집니다. 즉, 마감 거래량 비율이 높을수록 주식의 미래 수익률은 낮아지는 경향이 있습니다. 이러한 현상은 다음 두 가지 이유로 설명할 수 있습니다. 1. 마감 거래는 일반적으로 투기성이 높고 가격 조작에 취약하여 가격이 본질 가치에서 벗어나게 만듭니다. 2. 위험 선호도와 정보 획득의 차이로 인해 정보에 어두운 투자자(예: 개인 투자자)는 마감 거래에 참여하는 경향이 있으며, 정보가 밝은 투자자(예: 기관 투자자)는 장 초반에 거래하는 경향이 있습니다. 따라서 마감 거래량 비율은 시장 심리와 투자자 행동을 측정하는 효과적인 지표로 사용될 수 있으며, 시장 내 다양한 유형의 거래자 간의 행동 차이를 반영합니다. 이 요인은 시장의 비합리적인 행동을 포착하고 포트폴리오 수익률을 향상시키기 위한 양적 주식 선택 모델을 구축하는 데 활용될 수 있습니다.