일중 수익률 왜도
factor.formula
일중 수익률 왜도 (IntraDaySkewness, $ISkew_i$):
일중 실현 변동성 (RV_{ar_i}$):
여기서:
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는 j번째 시간 간격에서 주식 i의 로그 수익률입니다. 시간 간격은 일반적으로 1분 또는 5분이며, 이는 하루 동안의 고빈도 가격 변화를 나타냅니다.
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는 특정 기간(예: 하루 전체) 동안 주식 i의 평균 로그 수익률이며, $\overline{r_i} = \frac{1}{N}\sum_{j=1}^N r_{ij}$로 계산됩니다.
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일중 수익률 왜도를 계산하는 데 사용되는 수익률 관측 횟수입니다. 예를 들어 1분 수익률 데이터를 사용하고 거래일이 240분인 경우 N은 일반적으로 240입니다. 월별 주식 선택의 경우 과거 20 거래일의 데이터를 선택하여 일중 왜도를 개별적으로 계산한 다음 20개의 왜도 값을 평균합니다.
factor.explanation
일중 수익률 왜도는 하루 동안 주식 수익률 분포의 비대칭성을 설명하며, 일중 가격 변동의 형태적 특징을 반영합니다. 양의 왜도는 수익률 분포의 오른쪽 꼬리가 더 길다는 것을 의미하며, 이는 큰 양의 수익률 발생 가능성이 더 높다는 뜻입니다. 음의 왜도는 수익률 분포의 왼쪽 꼬리가 더 길다는 것을 의미하며, 이는 큰 음의 수익률 발생 가능성이 더 높다는 뜻입니다. 이 요인은 주식의 일중 추세에 대한 투자자들의 기대와 거래 행동 패턴을 내포하며, 일중 미시 구조적 특징을 포착하는 데 중요한 지표입니다. 실증 연구에 따르면 낮은 일중 수익률 왜도는 일반적으로 주식이 미래에 더 나은 성과를 낼 수 있음을 나타내며, 이러한 음의 상관관계는 투자 심리 및 위험 프리미엄과 관련이 있을 수 있습니다.