Mga Residuwal sa Saklaw ng Analista
factor.formula
Formula sa pagkalkula ng residuwal sa saklaw ng analista:
kung saan:
- :
ay ang saklaw ng analista ng ika-i na stock sa pagtatapos ng ika-m na buwan, karaniwang ginagamit ang kabuuang bilang ng mga analista na sumasaklaw sa stock.
- :
ay ang kabuuang halaga ng merkado ng ika-i na stock sa pagtatapos ng ika-m na buwan. Ang formula dito ay gumagamit ng logarithmic na anyo nito, iyon ay, $\ln(SIZE_{i,m})$. Ang kabuuang halaga ng merkado ay karaniwang tumutukoy sa umiikot na halaga ng merkado upang maiwasan ang mga pagbabago sa halaga ng merkado na sanhi ng mga pagbabago sa istruktura ng equity.
- :
ay ang average na pang-araw-araw na turnover rate ng ika-i na stock sa nakalipas na tatlong buwan hanggang sa pagtatapos ng ika-m na buwan. Ang formula dito ay gumagamit ng logarithmic na anyo nito, iyon ay, $\ln(LNTO_{i,m})$. Ang turnover rate ay maaaring magpakita ng aktibidad ng stock. Upang mapabuti ang katatagan ng datos, ang average na pang-araw-araw na turnover rate ay karaniwang kinakalkula at kinukuha ang logarithm.
- :
Ito ay ang pinagsama-samang return ng ika-i na stock sa nakalipas na tatlong buwan hanggang sa pagtatapos ng ika-m na buwan, na nagpapakita ng panandaliang momentum effect ng stock.
- :
ay ang residuwal ng regression, iyon ay, ang residuwal sa saklaw ng analista na tinukoy ng factor na ito, na nagpapakita ng saklaw ng analista na hindi maipaliliwanag ng halaga ng merkado, turnover rate, at momentum.
- :
Ang intercept term ng regression model
- :
Ito ay ang regression coefficient ng logarithm ng kabuuang halaga ng merkado sa logarithm ng saklaw ng analista, na nagpapakita ng epekto ng halaga ng merkado sa saklaw ng analista.
- :
Ito ay ang regression coefficient ng logarithm ng average na pang-araw-araw na turnover rate sa nakalipas na tatlong buwan sa logarithm ng saklaw ng analista, na nagpapakita ng epekto ng turnover rate sa saklaw ng analista.
- :
Ito ay ang regression coefficient ng return sa nakalipas na tatlong buwan sa logarithm ng saklaw ng analista, na nagpapakita ng epekto ng momentum effect sa saklaw ng analista.
factor.explanation
Ang saklaw ng analista ay madalas na itinuturing na isang indikasyon ng atensyon ng merkado, ngunit hindi ito lubusang nakabatay sa mga batayang prinsipyo. Hinihiwalay ng factor na ito ang saklaw ng analista sa dalawang bahagi: ang isa ay ang "inaasahang" saklaw na maipaliliwanag ng mga batayang factor tulad ng market capitalization, turnover rate at momentum; ang isa pa ay ang "residuwal" na saklaw na hindi maipaliliwanag ng mga factor na ito. Ang residuwal na termino ay mas nakapagpapakita ng subhetibong pagpili ng mga analista at posibleng mga behavioral bias tulad ng herding effects. Ipinakita ng mga pag-aaral na mayroong malaking positibong ugnayan sa pagitan ng residuwal na saklaw at labis na return ng mga stock. Samakatuwid, ang factor na ito ay maaaring ituring na isang mahalagang signal sa pagpili ng stock.