Inaasahang kita mula sa batayang trend
factor.formula
Una, kalkulahin ang moving average ng mga batayang factor para sa bawat stock sa iba't ibang time span:
Pangalawa, sa pagtatapos ng bawat buwan, ang moving average ng mga batayang factor na kinakalkula sa nakaraang panahon ay ginagamit upang magsagawa ng cross-sectional regression sa mga stock return ng susunod na panahon, sa gayon ay tinatantya ang risk premium ng iba't ibang batayang factor sa mga future return sa iba't ibang time span:
Panghuli, ang inaasahang kita ng stock ay kinakalkula gamit ang risk premium coefficient na tinantya ng regression at ang moving average ng kasalukuyang mga batayang factor:
sa:
- :
Kinakatawan nito ang halaga ng ika-$k$ na batayang factor ng stock $i$ sa buwan $t$ pagkatapos ng lag na $j$ na quarter. Halimbawa, kung $j=0$, ito ang kasalukuyang halaga; ang $j=1$ ay isang lag ng isang quarter.
- :
kumakatawan sa moving average ng ika-$k$ na batayang factor ng stock $i$ sa buwan $t$, na may time span na $L$ na quarter. Ang $L$ ay tumatanggap ng mga halaga na 1, 2, 4, at 8, na kumakatawan sa time span na 1 quarter, kalahating taon, taon, at dalawang taon, ayon sa pagkakabanggit.
- :
kumakatawan sa return ng stock $i$ sa buwan $t$, kadalasan ang return pagkatapos isaalang-alang ang dividend reinvestment.
- :
Kinakatawan nito ang intercept term ng $t$ na buwanang cross-sectional regression at kumakatawan sa pangkalahatang antas ng return ng merkado.
- :
Kinakatawan nito ang regression coefficient ng ika-$k$ na batayang factor sa $t$ na buwanang cross-sectional regression, na may time span ng $L$ na quarterly moving average, na kumakatawan sa risk premium o kakayahan sa pag-predict ng return ng batayang factor sa isang tiyak na time span. Ang $E_t[\beta_{t+1,L}^{k}]$ ay kumakatawan sa inaasahan ng regression coefficient sa hinaharap na $t+1$ na panahon. Sa praktika, ang kasalukuyang regression coefficient ay kadalasang ginagamit bilang tinantyang halaga ng future coefficient.
- :
kumakatawan sa residual term ng $t$-buwang cross-sectional regression, na kumakatawan sa partikular na return ng stock $i$ na hindi maipapaliwanag ng modelo.
- :
Ipinapahiwatig ang bilang ng mga batayang factor na pinili para sa pagkalkula. 7 batayang factor ang pinili dito: return on equity (ROE), return on total assets (ROA), earnings per share (EPS), accrual-based profit to equity ratio (APE), cash-based profit to total asset ratio (CPA), gross profit to total asset ratio (GPA), net payout ratio. Sinasaklaw ng mga factor na ito ang maraming dimensyon gaya ng profitability, operating efficiency, cash flow at shareholder returns, na naglalayong makuha ang halaga at paglago ng mga negosyo mula sa iba't ibang anggulo.
factor.explanation
Pinagsasama ng factor na ito (FIR) ang mga multi-quarter na moving average ng maraming batayang factor sa pamamagitan ng cross-sectional regression method at kinokorelahan ang mga ito sa mga future stock return. Ang pangunahing ideya ay ang mga batayang trend ay may tiyak na antas ng persistence at maaaring makapag-predict ng mga future return. Isinasaalang-alang ng factor na ito ang absolute level ng batayang impormasyon at ang trend nito sa paglipas ng panahon, na naglalayong matuklasan ang mga stock na may patuloy na pagpapabuti sa mga batayan at tantyahin ang kanilang inaasahang kita batay sa kanilang risk premium. Kung mas mataas ang inaasahang kita, mas mataas ang investment value ng stock. Pinagsasama ng factor na ito ang mga konsepto ng value investing at trend tracking.