Paglihis ng Halaga Batay sa Modelo ng Pagwawasto ng Error
factor.formula
Ipagpalagay na ang antas ng halaga ng mga indibidwal na stock na $VR_t^i$ ay tinutukoy ng pangmatagalang termino ng trend na $Trend_t^i$ at ang panandaliang termino ng paglihis na $Deviation_t^i$:
Ang pangmatagalang termino ng trend na $Trend_t^i$ ay tinutukoy ng batayang trend ng industriya at ang mga partikular na factor ng mga indibidwal na stock, na maaaring ipahayag bilang:
Gamitin ang Error Correction Model (ECM) upang makuha ang mga paglihis ng halaga at mga tugon sa mga pangmatagalang trend:
Kabilang dito, ang error correction term na $ECM_{t-1}^i$ ay tinukoy bilang:
Sa wakas, ang factor ng paglihis ng halaga na $DR_t^i$ ay tinukoy bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng kasalukuyang halaga at ang pangmatagalang trend, na-normalize sa ratio na may kaugnayan sa kasalukuyang halaga:
Ang kahulugan ng bawat parameter sa formula ay ang mga sumusunod:
- :
Ang antas ng halaga ng stock i sa oras t, tulad ng kabaligtaran ng price-to-book ratio (PB), ang kabaligtaran ng price-to-sales ratio (PS), atbp., ay kumakatawan sa relatibong halaga ng stock.
- :
Ang median na halaga ng industriya kung saan nabibilang ang stock i sa oras t ay kumakatawan sa pangkalahatang antas ng halaga ng industriya at ginagamit upang sukatin ang mga trend ng industriya.
- :
Ang partikular na factor coefficient ng stock i ay sumasalamin sa pagkakaiba sa antas ng halaga ng mga indibidwal na stock na may kaugnayan sa industriya at karaniwang isang constant.
- :
Ang pagbabago sa antas ng halaga ng stock i sa oras t na may kaugnayan sa oras t-1, iyon ay, $VR_t^i - VR_{t-1}^i$
- :
Ang pagbabago sa median na halaga ng industriya kung saan nabibilang ang stock i sa oras t na may kaugnayan sa oras t-1, iyon ay, $SVR_t^i - SVR_{t-1}^i$
- :
Ang antas kung saan ang mga pagbabago sa halaga ng industriya ng stock i ay nakakaapekto sa mga pagbabago sa halaga ng mga indibidwal na stock, na nagpapahiwatig ng panandaliang elasticity ng mga pagbabago sa mga halaga ng industriya sa mga halaga ng indibidwal na stock.
- :
Ang coefficient ng error correction term ay nagpapahiwatig ng bilis kung saan lumihis ang halaga mula sa pangmatagalang trend, at karaniwang nasa hanay ng [-1, 0]. Kung mas malapit ang $\lambda^i$ sa -1, mas mabilis ang bilis ng pagbawi, at kung mas malapit ito sa 0, mas mabagal ang bilis ng pagbawi.
- :
Ang error correction term ay kumakatawan sa antas ng paglihis ng halaga ng mga indibidwal na stock sa oras t-1 mula sa pangmatagalang trend.
- :
Ang residual term ay kumakatawan sa random na kaguluhan na hindi maipaliwanag ng modelo.
factor.explanation
Ang factor na ito ay idinisenyo upang sukatin ang panandaliang paglihis ng mga halaga ng indibidwal na stock mula sa kanilang pangmatagalang antas ng ekwilibriyo. Sa pamamagitan ng pagbuo ng modelo ng pagwawasto ng error (ECM), ang antas ng halaga ay hinahati sa pangmatagalang mga terminong trend at panandaliang mga terminong paglihis, at ang factor ng paglihis ng halaga ay nakukuha sa pamamagitan ng paghahati ng pagkakaiba sa pagitan ng kasalukuyang halaga at ng pangmatagalang trend sa kasalukuyang halaga para sa standardisasyon. Kung mas mataas ang absolute value ng factor, mas kitang-kita ang paglihis ng kasalukuyang halaga mula sa pangmatagalang trend, mas malaki ang potensyal na espasyo ng pagbabalik ng halaga, at mas maraming pagkakataon sa pamumuhunan ang maaaring nilalaman nito. Ang isang positibong factor ay nagpapahiwatig na ang halaga ng indibidwal na stock ay minamaliit; ang isang negatibong factor ay nagpapahiwatig na ang halaga ng indibidwal na stock ay sobra-sobra ang pagpapahalaga. Ang factor na ito ay maaaring gamitin upang matukoy ang mga stock na ang mga halaga ay mali ang pagkabagsak o sobra-sobra ang pagpapahalaga, at upang ipatupad ang isang mean reversion strategy.