Espesipikong pagkasumpungin ng balik
factor.formula
Espesipikong pagkasumpungin ng balik:
Regression ng three-factor model ng Fama-French:
sa:
- :
Ang logarithmic na balik ng stock i sa oras t. Ang paggamit ng logarithmic na balik ay mas mahusay na mapangasiwaan ang hindi normal na distribusyon ng mga balik.
- :
Ang intercept term ng stock i ay kumakatawan sa inaasahang balik kapag ang market, laki at halaga factors ay lahat 0, iyon ay, ang tiyak na antas ng balik ng stock. Karaniwan itong ginagamit upang sukatin ang kakayahan sa pagpili ng stock ng mga stock at tinatawag din na Jensen's Alpha.
- :
Ang factor ng market risk premium sa oras t ay katumbas ng market portfolio return na binawasan ng risk-free rate. Ito ay kumakatawan sa antas ng panganib ng pangkalahatang stock market. Ang market factor ay karaniwang kinakalkula sa pamamagitan ng pagbuo ng balik ng isang market index (tulad ng CSI 300 Index) na binawasan ng risk-free rate.
- :
Ang factor ng panganib sa laki sa oras t ay kumakatawan sa labis na balik ng mga small-cap stock na may kaugnayan sa mga large-cap stock. Ang SMB ay karaniwang kinakalkula bilang: ang mean return ng high-cap group na binawasan ng mean return ng low-cap group.
- :
Ang factor ng panganib sa halaga sa oras t ay kumakatawan sa labis na balik ng mga stock na may mataas na book-to-market ratio na may kaugnayan sa mga stock na may mababang book-to-market ratio. Ang HML ay karaniwang kinakalkula bilang: ang mean return ng high book-to-market ratio group na binawasan ng mean return ng low book-to-market ratio group.
- :
Ang residual term ng stock i sa oras t ay kumakatawan sa tiyak na bahagi ng balik na hindi maipaliwanag ng three-factor model ng Fama-French. Ang residual term na ito ay itinuturing na tiyak na panganib ng stock i at maaaring maglaman ng impormasyon sa antas ng kumpanya o ingay.
- :
Ang kabutihan ng fit ng regression ng three-factor model ng Fama-French ay nagpapahiwatig ng proporsyon ng mga pagbabago sa balik ng stock na maipapaliwanag ng modelo. Ang hanay ng halaga ng $R^2$ ay [0,1]. Kung mas malapit ang $R^2$ sa 1, mas malakas ang explanatory power ng modelo.
factor.explanation
Ang idiosyncratic na factor ng pagkasumpungin ng balik ay sumasalamin sa bahagi ng mga indibidwal na balik ng stock na hindi maipaliwanag ng tatlong karaniwang factor ng peligro ng merkado, laki at halaga, iyon ay, ang idiosyncratic na panganib ng mga indibidwal na stock. Kung mas mataas ang halaga, mas madaling kapitan ang mga indibidwal na balik ng stock sa sariling pangunahing impormasyon o ingay sa merkado ng kumpanya, at mas mababa ang ugnayan sa pangkalahatang istilo ng merkado. Ang mataas na idiosyncratic na pagkasumpungin ng balik ay karaniwang nauugnay sa mas mataas na haka-haka na pag-uugali at kawalang-katiyakan, na nagpapahiwatig na ang mga indibidwal na stock ay maaaring magkaroon ng mas mataas na impormasyon na asimetriya at mga panganib sa paglihis ng pagpepresyo. Ang mababang idiosyncratic na pagkasumpungin ng balik ay nangangahulugan na ang pagkasumpungin ng mga indibidwal na balik ng stock ay mas nagmumula sa mga factor tulad ng merkado, laki o halaga, at ang pagkasumpungin ay medyo mas nahuhulaan.