Buwanang Tinimbang na Idiosyncratic Volatility
factor.formula
Formula ng pagkalkula ng buwanang tinimbang na idiosyncratic volatility:
kung saan:
- :
Ang weight factor na kumakatawan sa timbang ng residual term mula sa ika-k na buwan hanggang sa kasalukuyang oras, na kinakalkula bilang 0.9 na nakaangat sa ika-k na kapangyarihan, ibig sabihin, $\omega_k = 0.9^k$. Ang timbang ay bumababa nang exponential sa paglipas ng panahon, na nagbibigay ng mas mataas na timbang sa mga kamakailang residual, na nagpapakita ng pagiging permanente at pagbabago ng katangian ng volatility.
- :
Ang residual ng Fama-French three-factor regression ng ika-i na stock sa ika-t+1-k na buwan. Ang residual na ito ay kumakatawan sa bahagi ng return ng stock na hindi maipaliwanag ng market risk premium, size premium, at value premium, na nagpapakita ng natatanging risk ng stock. Ang residual volatility na nakuha pagkatapos alisin ang systematic risk sa pamamagitan ng regression model ay mas tumpak na nagpapakita ng antas ng espekulasyon ng stock.
- :
Ang haba ng lookback period, na mula 24 hanggang 60 na buwan, ay ang bilang ng mga historical na buwan na ginagamit sa pagkalkula ng idiosyncratic volatility.
- :
Ang numero ng stock na kumakatawan sa stock.
- :
Kumakatawan sa kasalukuyang oras (buwan).
factor.explanation
Ang buwanang tinimbang na idiosyncratic volatility ay sumusukat sa idiosyncratic risk exposure ng mga stock sa loob ng isang panahon pagkatapos alisin ang mga systematic risk. Ang mas mataas na idiosyncratic volatility ay karaniwang nangangahulugan na ang mga presyo ng stock ay mas pabagu-bago, at ang volatility ay hindi madaling ipaliwanag ng mga market factor, na nagpapakita ng malakas na espekulasyon ng mga indibidwal na stock. Ipinakita ng mga empirical na pag-aaral na ang factor na ito ay karaniwang may negatibong kaugnayan sa mga future return ng mga stock, ibig sabihin, ang mga stock na may mataas na idiosyncratic volatility ay may posibilidad na magkaroon ng mahinang performance sa hinaharap. Ito ay maaaring dahil ang mataas na idiosyncratic volatility ay nangangahulugan ng mataas na risk, at ang mga investor ay magdedemand ng mas mataas na expected return, na nagreresulta sa mababang return para sa mga stock na may mataas na volatility.