Sốc thanh khoản có điều kiện
factor.formula
Sốc thanh khoản của cổ phiếu i tại thời điểm t có thể được biểu diễn dưới dạng số dư của mô hình chuỗi thời gian sau:
trong đó:
- :
Chỉ số illiquidity (mức độ kém thanh khoản) của Amihud của cổ phiếu i tại thời điểm t. Chỉ số càng lớn, thanh khoản của cổ phiếu càng kém.
- :
Hệ số chặn của chuỗi thời gian chỉ số illiquidity của cổ phiếu i, thể hiện mức độ illiquidity trung bình dài hạn của cổ phiếu.
- :
Hệ số tự hồi quy bậc nhất của chuỗi thời gian chỉ số illiquidity của cổ phiếu i, đo lường tác động của chỉ số illiquidity của kỳ trước đến chỉ số illiquidity của kỳ hiện tại.
- :
Số dư của cổ phiếu i tại thời điểm t-1, là giá trị cú sốc thanh khoản của kỳ trước.
- :
Hệ số trung bình trượt bậc nhất của chuỗi thời gian chỉ số illiquidity của cổ phiếu i, đo lường tác động của cú sốc thanh khoản ở kỳ trước lên chỉ số illiquidity ở kỳ hiện tại.
- :
Cú sốc thanh khoản của cổ phiếu i tại thời điểm t, cũng là số dư của mô hình chuỗi thời gian. Giá trị càng lớn, thanh khoản hiện tại càng tệ hơn so với dự kiến.
factor.explanation
Hệ số sốc thanh khoản có điều kiện dự đoán mức thanh khoản của cổ phiếu bằng cách xây dựng mô hình chuỗi thời gian (thường là ARMA(1,1)) và đo lường các cú sốc thanh khoản bằng sự khác biệt giữa thanh khoản thực tế và thanh khoản dự đoán (tức là, số dư). Một cú sốc dương cho thấy thanh khoản của cổ phiếu tệ hơn dự kiến và một cú sốc âm cho thấy thanh khoản của cổ phiếu tốt hơn dự kiến. Yếu tố này nắm bắt rủi ro của những thay đổi đột ngột về thanh khoản ngắn hạn trên thị trường và thường tương quan nghịch với lợi nhuận cổ phiếu trong tương lai, cho thấy rằng khi thanh khoản đột ngột xấu đi, lợi nhuận cổ phiếu trong tương lai dự kiến sẽ giảm. Ưu điểm của yếu tố này là nó không chỉ tính đến mức độ thanh khoản mà còn cả những thay đổi động và các thành phần không thể đoán trước của thanh khoản, do đó dự đoán lợi nhuận cổ phiếu hiệu quả hơn.