Phản ứng của thị trường bị trì hoãn
factor.formula
Mô hình hồi quy lợi nhuận thị trường:
Độ trễ phản ứng của thị trường:
trong đó:
- :
Lợi nhuận của cổ phiếu i trong giai đoạn t, thường được tính bằng lợi nhuận logarit.
- :
Lợi nhuận thị trường chung trong giai đoạn t, thường là lợi nhuận của một chỉ số thị trường đại diện (chẳng hạn như CSI 300, S&P 500).
- :
Lợi nhuận thị trường chung với độ trễ k. Khoảng thời gian trễ k có thể được điều chỉnh tùy theo tình huống cụ thể và thường là từ 1 đến 5 ngày giao dịch.
- :
Giới hạn trên của khoảng thời gian trễ xác định độ dài tối đa của hiệu ứng trễ thị trường cần được xem xét. Thông thường giá trị là 3 hoặc 5, có nghĩa là hiệu ứng trễ của tối đa 3 hoặc 5 ngày giao dịch được xem xét.
- :
Hệ số chặn hồi quy cho cổ phiếu i đại diện cho phần lợi nhuận của cổ phiếu i không liên quan đến thị trường.
- :
Mức độ tiếp xúc của cổ phiếu i với rủi ro thị trường đo lường tác động của những thay đổi trong lợi nhuận thị trường đối với lợi nhuận của cổ phiếu i.
- :
Hệ số tác động của lợi nhuận thị trường trễ k kỳ lên lợi nhuận của cổ phiếu i đo lường tác động của hiệu ứng trễ của lợi nhuận thị trường lên lợi nhuận của các cổ phiếu riêng lẻ.
- :
Phần dư hồi quy của cổ phiếu i trong giai đoạn t đại diện cho sự biến động của lợi nhuận cổ phiếu không thể được giải thích bởi mô hình.
- :
Độ phù hợp (giá trị R bình phương) của mô hình hồi quy khi các hệ số của tất cả các thành phần trễ thị trường trong mô hình hồi quy bị ép bằng 0. Điều này có nghĩa là mô hình chỉ xem xét tác động của lợi nhuận thị trường hiện tại lên các cổ phiếu riêng lẻ.
- :
Độ phù hợp (R bình phương) của mô hình hồi quy đầy đủ bao gồm lợi nhuận thị trường hiện tại và trễ.
factor.explanation
Hệ số trễ phản ứng thị trường đo lường tính kịp thời trong phản ứng của giá cổ phiếu riêng lẻ đối với thông tin thị trường tổng thể. Giá trị của hệ số này càng lớn, phản ứng của giá cổ phiếu riêng lẻ đối với thông tin thị trường càng chậm, và càng có khả năng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố phi thị trường. Các nhà đầu tư có thể quá chú ý đến thông tin ở cấp độ cổ phiếu riêng lẻ, điều này có thể dẫn đến việc định giá cổ phiếu quá cao hoặc quá thấp. Giá trị của hệ số càng gần 0, giá cổ phiếu riêng lẻ càng phản ứng kịp thời với thông tin thị trường, và càng gần 1, phản ứng càng chậm. Hệ số trễ phản ứng thị trường cao thường cho thấy rủi ro đầu cơ cao hơn và sai lệch giá tiềm ẩn, đồng thời có thể được sử dụng để xây dựng các mô hình dự đoán rủi ro và lựa chọn cổ phiếu định lượng.