特异性收益
基础面因子情绪因子
factor.formula
特异性收益因子计算公式:
Fama-French 三因子模型回归:
其中：
- :
股票 i 在 t 时刻的收益率，通常使用对数收益率。
- :
股票 i 的截距项，代表该股票无法被三因子模型解释的平均超额收益。
- :
t 时刻的市场风险溢价因子，通常为市场组合收益率减去无风险利率。
- :
t 时刻的规模风险因子，代表小市值股票收益率与大市值股票收益率的差异。
- :
t 时刻的价值风险因子，代表高账面市值比股票收益率与低账面市值比股票收益率的差异。
- :
股票 i 在 t 时刻的残差项，代表该股票收益率中无法被三因子模型解释的特异性风险。
- :
回归模型的拟合优度，取值范围为0到1，表示Fama-French三因子模型对股票收益率的解释能力。
- :
股票 i 对市场风险因子的敏感度。
- :
股票 i 对规模风险因子的敏感度。
- :
股票 i 对价值风险因子的敏感度。
factor.explanation
特异性收益因子反映了个股收益中无法被市场、规模和价值三种常见风格因子解释的部分，该部分通常被认为是与公司基本面，或投资者情绪等因素相关的收益。因子值越高，代表股票收益的特异性越强，与整体市场风格的相关性越低，更可能受到个股自身因素的影响。该因子通常被认为可以衡量股票价格的“投机性”：高特异性收益的股票在过去一段时间内可能存在过度投机行为，价格波动可能更多地反映了非理性因素，如市场情绪、信息不对称等。量化交易策略中，该因子可以用于筛选具有特异性收益的股票，或者构建能够对冲市场风险的投资组合。