散户同步性因子
factor.formula
Rank Correlation (R_t, S_{t+1})
其中：
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代表过去20个交易日标的资产的日收益率时间序列。该序列反映了市场价格在近期内的波动情况，用于衡量市场整体的涨跌趋势。具体而言，对于每一个交易日，该收益率计算为该日收盘价相对于前一日收盘价的变化百分比。该时间窗口的长度（此处为20个交易日）可以根据需要进行调整，以适应不同的市场情况和分析目标。
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代表过去20个交易日的小单（例如，单笔成交金额小于4万元）净流入资金的时间序列，并向前滚动一个交易日（即t+1）。小单净流入反映了散户投资者的交易行为。正值表示散户净买入，负值表示散户净卖出。该序列反映了散户在近期内的资金流向，可以用来观察散户是否在同一方向上进行交易。时间窗口长度（此处为20个交易日）可以根据需要调整。向前滚动一个交易日旨在观察散户交易行为对未来收益的预测能力。
factor.explanation
该因子通过计算过去20个交易日市场收益率 ($R_t$) 与滞后一期的过去20个交易日小单净流入资金($S_{t+1}$) 的秩相关系数，来衡量散户交易行为的同步性。秩相关系数是一种非参数的相关性度量，能够有效捕捉变量之间的单调关系，而无需假设变量服从特定的分布。正的秩相关系数表示散户的交易行为与市场收益率正相关，即市场上涨时散户倾向于买入，下跌时倾向于卖出，表明存在较强的“追涨杀跌”行为。反之，负的秩相关系数则表示散户的交易行为与市场收益率负相关。该因子与股票未来收益呈现负相关关系，表明散户的集体交易行为可能导致股价的短期波动，但长期来看，这种追涨杀跌行为往往与负收益相关联，这种现象在行为金融学中被称为“散户羊群效应”或“散户同步性”。因此，该因子可以作为衡量市场情绪和预测未来收益的一个指标。 该因子数值越高，表明散户同步性越强，未来预期收益越差。