卖方冲击成本
流动性因子情绪因子
factor.formula
使用线性回归模型估计卖方冲击成本：
其中:
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卖方冲击成本系数，表示单位主动卖出金额对股票收益率的负向影响。该系数绝对值越大，代表卖方交易对价格的冲击越大，流动性越差。
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买方冲击成本系数，表示单位主动买入金额对股票收益率的正向影响。该系数绝对值越大，代表买方交易对价格的冲击越大。
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股票 i 在 t 时间区间内的主动卖出金额。主动卖出是指以当前市场上买方报价成交的卖单金额，代表卖方希望立即成交的意愿。
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股票 i 在 t 时间区间内的主动买入金额。主动买入是指以当前市场上卖方报价成交的买单金额，代表买方希望立即成交的意愿。
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股票 i 在 t 时间区间内的收益率。
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回归模型的截距项。
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回归模型的残差项，代表模型无法解释的部分。
factor.explanation
卖方冲击成本因子通过线性回归模型，捕捉主动卖出交易量对股票收益率的即时负向影响，从而衡量市场流动性。该因子不仅反映了股票在卖方压力下的流动性水平，也体现了投资者在面对损失时的行为偏差。实证研究表明，该因子在横截面收益率预测中具有较强的解释力，并优于买方冲击成本，表明卖方交易行为对市场价格的冲击更为显著。