条件流动性冲击
流动性因子
factor.formula
股票 i 在 t 时刻的流动性冲击可以表示为如下时间序列模型的残差项：
其中:
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股票 i 在 t 时刻的 Amihud 非流动性指标，该指标越大，代表股票流动性越差。
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股票 i 的非流动性指标时间序列的常数项，代表了该股票非流动性的长期平均水平。
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股票 i 的非流动性指标时间序列的一阶自回归系数，衡量了上一期非流动性指标对当前期非流动性指标的影响程度。
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股票 i 在 t-1 时刻的残差项，即上一期的流动性冲击值。
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股票 i 的非流动性指标时间序列的一阶移动平均系数，衡量了上一期流动性冲击对当前期非流动性指标的影响程度。
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股票 i 在 t 时刻的流动性冲击，也是该时间序列模型的残差项，该值越大，代表了当前流动性比预期更差。
factor.explanation
条件流动性冲击因子通过构建一个时间序列模型（通常为 ARMA(1,1)）来预测股票的流动性水平，并用实际流动性与预测流动性的差值（即残差项）来衡量流动性冲击。正的冲击表示股票流动性比预期的更差，负的冲击表示股票流动性比预期的更好。该因子捕捉了市场中短期流动性突然变化的风险，通常与股票未来收益呈负相关关系，表明当流动性突然恶化时，股票未来收益预期会降低。该因子的优势在于它不仅仅考虑了流动性的水平，还考虑了流动性的动态变化和不可预测的成分，从而能更有效地预测股票的收益。