非流动性变异系数
流动性因子波动率因子
factor.formula
非流动性指标 ILLIQ (Amihud's Illiquidity):
非流动性变异系数 CVILLIQ:
其中：
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股票 i 在 t 时刻的交易金额，通常以成交额（单位为人民币或其他货币）表示，反映了该时刻的市场活跃度。
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股票 i 在 t 时刻的收益率，通常为简单收益率或对数收益率，表示该时刻股票价格的变化幅度。
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计算变异系数的时间窗口期，此处为过去20个交易日。时间窗口的选择会影响最终结果，选择时需考虑因子的适用性和时效性。
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股票 i 的非流动性指标ILLIQ在指定时间窗口内的标准差，衡量了ILLIQ指标在时间窗口内的波动幅度。标准差越大，说明非流动性波动性越高，反之则越低。
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股票 i 的非流动性指标ILLIQ在指定时间窗口内的平均值，反映了该股票在窗口期内的平均非流动性水平。
factor.explanation
非流动性变异系数 (CVILLIQ) 衡量了股票非流动性指标（ILLIQ）在一段时间内的波动程度。较高的CVILLIQ值意味着该股票的非流动性波动较大，即买入或卖出该股票时，所面临的市场冲击成本（例如，由于流动性不足导致的价格波动）存在更高的不确定性。因此，投资者可能会要求更高的风险溢价以补偿这种不确定性。该指标可用于识别那些交易成本可能不稳定的股票，或作为量化模型中衡量风险的输入。
具体来说，较高的非流动性变异系数可能暗示以下风险：
- 更高的交易成本不确定性：投资者在买卖该股票时，面临的交易成本可能波动较大，难以预测。
- 更高的价格冲击风险：较大的交易可能对股票价格造成显著的影响，从而导致更高的隐性交易成本。
- 更低的流动性风险：在流动性差的时候，投资者可能无法以期望的价格快速成交，甚至无法卖出股票。
总的来说，此因子捕捉了股票流动性风险的动态变化，反映了市场的交易摩擦程度，可作为风险管理和选股策略的重要参考。