صدمة السيولة المشروطة
factor.formula
يمكن التعبير عن صدمة السيولة للسهم i في الوقت t على أنها الحد المتبقي لنموذج السلاسل الزمنية التالي:
حيث أن:
- :
مؤشر عدم السيولة لـ Amihud للسهم i في الوقت t. كلما زاد المؤشر، زادت سوء سيولة السهم.
- :
الحد الثابت للسلسلة الزمنية لمؤشر عدم السيولة للسهم i ويمثل متوسط المستوى طويل الأجل لعدم سيولة السهم.
- :
معامل الانحدار الذاتي من الدرجة الأولى للسلسلة الزمنية لمؤشر عدم السيولة للسهم i ويقيس تأثير مؤشر عدم السيولة للفترة السابقة على مؤشر عدم السيولة للفترة الحالية.
- :
الحد المتبقي للسهم i في الوقت t-1 وهو قيمة صدمة السيولة للفترة السابقة.
- :
معامل المتوسط المتحرك من الدرجة الأولى للسلسلة الزمنية لمؤشر عدم السيولة للسهم i ويقيس تأثير صدمة السيولة في الفترة السابقة على مؤشر عدم السيولة في الفترة الحالية.
- :
صدمة السيولة للسهم i في الوقت t وهي أيضًا الحد المتبقي لنموذج السلاسل الزمنية. كلما زادت القيمة، زادت سوء السيولة الحالية عما هو متوقع.
factor.explanation
يتنبأ عامل صدمة السيولة المشروطة بمستوى سيولة الأسهم من خلال بناء نموذج للسلاسل الزمنية (عادةً ARMA(1,1))، ويقيس صدمات السيولة بالفرق بين السيولة الفعلية والسيولة المتوقعة (أي، الحد المتبقي). تشير الصدمة الإيجابية إلى أن سيولة الأسهم أسوأ من المتوقع، وتشير الصدمة السلبية إلى أن سيولة الأسهم أفضل من المتوقع. يلتقط هذا العامل خطر التغيرات المفاجئة في السيولة قصيرة الأجل في السوق وعادة ما يكون مرتبطًا سلبًا بعوائد الأسهم المستقبلية، مما يشير إلى أنه عندما تتدهور السيولة فجأة، من المتوقع أن تنخفض عوائد الأسهم المستقبلية. ميزة هذا العامل هي أنه لا يأخذ في الاعتبار مستوى السيولة فحسب، بل يأخذ في الاعتبار أيضًا التغييرات الديناميكية والمكونات غير المتوقعة للسيولة، وبالتالي يتنبأ بشكل أكثر فعالية بعوائد الأسهم.