Nicht-diskretionäres Accrual-Verhältnis
factor.formula
Branchen-Jahres-Querschnittsregression (modifiziertes Jones-Modell):
Nicht-diskretionäres Accrual-Verhältnis:
wobei:
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Der gesamte periodenfremde Gewinn der Aktie i in Periode t entspricht der Differenz zwischen dem Cashflow aus der operativen Tätigkeit und dem Nettogewinn. Die Berechnungsdetails sind wie folgt: $TA_{i,t} = Nettogewinn_{i,t} - Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit_{i,t}$.
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Die Gesamtaktiva der Aktie i in Periode t-1 werden als Größenfaktor normalisiert, um die Auswirkungen der Unternehmensgröße auf die gesamten Accruals zu eliminieren. Dieser Indikator kann die Vergleichbarkeit der Accruals zwischen Unternehmen unterschiedlicher Größe verbessern.
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Die Steigerung der Betriebserträge der Aktie i in Periode t im Vergleich zu Periode t-1. Diese Variable spiegelt die Veränderung der Umsatzerlöse des Unternehmens wider und ist ein wichtiger Faktor, der die periodenfremden Gewinne beeinflusst.
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Die Steigerung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen der Aktie i in Periode t im Vergleich zu Periode t-1. Diese Variable spiegelt die Veränderung der Kreditverkäufe des Unternehmens wider und ist der umsatzbezogene Teil der Accruals. Im modifizierten Jones-Modell kann durch Abzug der Veränderung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen genauer die durch Kreditverkäufe generierten Accruals eliminieren und somit die nicht-manipulativen Accruals genauer messen.
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Der Gesamtbetrag des Anlagevermögens am Ende der Periode t für Aktie i. Diese Variable repräsentiert die langfristigen Investitionen des Unternehmens und ist ein weiterer wichtiger Faktor, der die periodenfremden Gewinne beeinflusst. Die Abschreibung von Anlagevermögen beeinflusst ebenfalls die periodenfremden Gewinne.
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Die durch branchen-jahresübergreifende Querschnittsregression ermittelten Koeffizienten stellen die marginalen Auswirkungen jeder erklärenden Variable auf die gesamten Accruals in einer bestimmten Branche und einem bestimmten Jahr dar. $\epsilon_{i,t}$ ist der Regressionsresidual.
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Das nicht-diskretionäre Accrual-Verhältnis der Aktie i in Periode t stellt den Teil der Accruals dar, die durch die normale Geschäftstätigkeit des Unternehmens generiert werden und nach Abzug der manipulierbaren Accruals verbleiben.
factor.explanation
Die oben genannte Berechnungsmethode basiert auf dem modifizierten Jones-Modell, das die gesamten Accruals durch branchen-jahresübergreifende Querschnittsregression in einen erklärbaren Teil (nicht-manipulative Accruals) und einen unerklärbaren Teil (manipulative Accruals) zerlegt. Das modifizierte Jones-Modell führt die Auswirkungen von Veränderungen der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen auf der Grundlage des ursprünglichen Jones-Modells ein, wodurch Accruals, die durch Kreditverkäufe generiert werden, genauer herausgefiltert werden. Das nicht-diskretionäre Accrual-Verhältnis spiegelt die Accruals wider, die im Rahmen der normalen Geschäftstätigkeit des Unternehmens anfallen und nicht durch bilanzielle Maßnahmen künstlich angepasst werden können. Daher bedeutet ein höherer Wert dieses Indikators in der Regel, dass die Ertragsqualität des Unternehmens höher und die Erträge robuster und nachhaltiger sind. Dieser Indikator kann verwendet werden, um Unternehmen zu identifizieren, die möglicherweise ihre Erträge durch die Manipulation von Accruals aufblähen.