Die Formel repräsentiert die Regression des logarithmischen Marktwerts einzelner Aktien auf einen Querschnitt. Im Folgenden wird jeder Parameter in der Formel detailliert erläutert:

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  Der logarithmische Marktwert der Aktie i in Periode t wird als ln(Marktwert der Aktie i in Periode t) berechnet. Die logarithmische Verarbeitung kann die Heteroskedastizität in den Marktwertdaten reduzieren und die Regressionsergebnisse robuster machen.

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  Die Branchen-Dummy-Variable der Aktie i in Periode t verwendet normalerweise die erste Branchenklassifizierung von CITIC oder andere Branchenklassifizierungsstandards. Diese Variable wird verwendet, um die Unterschiede in den Marktkapitalisierungsniveaus zwischen verschiedenen Branchen zu erfassen. Beispielsweise können die durchschnittlichen Marktkapitalisierungsniveaus der Pharma- und der Immobilienbranche erheblich unterschiedlich sein.

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  Das logarithmische Nettovermögen der Aktie i in Periode t, berechnet als ln(Nettovermögen der Aktie i in Periode t). Das Nettovermögen ist ein wichtiger Maßstab für den Buchwert eines Unternehmens und steht in der Regel in einer starken Korrelation zur Marktkapitalisierung.

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  Der positive Teil des Nettogewinns der Aktie i in Periode t. Wenn der Nettogewinn positiv ist, nimm den absoluten Wert des Nettogewinns; wenn der Nettogewinn negativ oder Null ist, nimm den Wert Null. Die Verwendung des Logarithmus ln($NI^+_{it}$) kann die Auswirkungen dieses Indikators glätten und den Verteilungsmerkmalen von Finanzdaten entsprechen.

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  Der negative Teil des Nettogewinns der Aktie i in Periode t. Wenn der Nettogewinn negativ ist, nimm den absoluten Wert des Nettogewinns; wenn der Nettogewinn positiv oder Null ist, nimm den Wert Null. Die Verwendung des Logarithmus ln($NI^-_{it}$), die Auswirkungen dieses Indikators können geglättet werden und den Verteilungsmerkmalen von Finanzdaten entsprechen. Hier ist I<0 eine Indikatorfunktion. Wenn der Nettogewinn negativ ist, ist I<0 gleich 1, andernfalls ist er 0. Durch die Multiplikation mit dem absoluten Wert des negativen Nettogewinns wird der negative Nettogewinnanteil abgetrennt.

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  Der Verschuldungsgrad der Aktie i in Periode t wird in der Regel durch das Verhältnis von Fremdkapital zu Vermögenswerten gemessen. Der Verschuldungsgrad spiegelt das Ausmaß wider, in dem ein Unternehmen Fremdfinanzierungen einsetzt. Ein höherer Verschuldungsgrad kann das finanzielle Risiko des Unternehmens erhöhen und sich negativ auf seinen Marktwert auswirken.

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  In Periode t der Regressionskoeffizient, der der Dummy-Variable der Branche j entspricht, stellt den Achsenabschnitt der Branche j im Marktwertregressionsmodell dar.

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  In der t-ten Periode gibt der Regressionskoeffizient, der dem Logarithmus des Nettovermögens entspricht, die Größe der Änderung im Logarithmus des Marktwerts für jede Einheitserhöhung im Logarithmus des Nettovermögens an.

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  In der Periode t gibt der Regressionskoeffizient, der dem positiven Logarithmus des Nettogewinns entspricht, die Größe der Änderung im Logarithmus des Marktwerts für jede Einheitserhöhung im Logarithmus des positiven Nettogewinns an.

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  In der Periode t gibt der Regressionskoeffizient, der dem Logarithmus des negativen Nettogewinns entspricht, die Größe der Änderung im Logarithmus des Marktwerts für jede Einheitserhöhung im Logarithmus des negativen Nettogewinns an.

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  In der t-ten Periode gibt der Regressionskoeffizient, der dem Verschuldungsgrad entspricht, die Größe der logarithmischen Änderung des Marktwerts für jede Einheitserhöhung des Verschuldungsgrads an.

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  Der Restwert der Aktie i in Periode t ist die Abweichung zwischen dem tatsächlichen logarithmischen Marktwert und dem vom Modell vorhergesagten logarithmischen Marktwert. Dieser Restwert wird als unerklärlich durch fundamentale Faktoren angesehen und spiegelt den Grad der irrationalen Marktpreisgestaltung von Aktien wider. Je größer der Restwert, desto größer ist der Grad, in dem die Marktpreisfindung der Aktie vom fundamentalen Wert abweicht.