Dieser Faktor misst die Synchronisation des Handelsverhaltens von Kleinanlegern, indem er den Rangkorrelationskoeffizienten zwischen der Marktrendite ($R_t$) der letzten 20 Handelstage und dem Nettozufluss kleiner Aufträge ($S_{t+1}$) der letzten 20 Handelstage mit einer Verzögerung von einer Periode berechnet. Der Rangkorrelationskoeffizient ist ein nicht-parametrisches Korrelationsmaß, das die monotone Beziehung zwischen Variablen effektiv erfassen kann, ohne anzunehmen, dass die Variablen einer bestimmten Verteilung folgen. Ein positiver Rangkorrelationskoeffizient zeigt an, dass das Handelsverhalten von Kleinanlegern positiv mit der Marktrendite korreliert ist, d. h. Kleinanleger neigen dazu zu kaufen, wenn der Markt steigt, und zu verkaufen, wenn der Markt fällt, was auf ein starkes "Nachkaufen bei steigenden Kursen und Verkaufen bei fallenden Kursen"-Verhalten hindeutet. Umgekehrt zeigt ein negativer Rangkorrelationskoeffizient an, dass das Handelsverhalten von Kleinanlegern negativ mit der Marktrendite korreliert ist. Dieser Faktor ist negativ mit zukünftigen Aktienrenditen korreliert, was darauf hindeutet, dass das kollektive Handelsverhalten von Kleinanlegern zu kurzfristigen Schwankungen der Aktienkurse führen kann, aber langfristig ist dieses Nachkaufen bei steigenden Kursen und Verkaufen bei fallenden Kursen oft mit negativen Renditen verbunden. Dieses Phänomen wird in der Verhaltensökonomie als "Herdenverhalten von Kleinanlegern" oder "Synchronisation von Kleinanlegern" bezeichnet. Daher kann dieser Faktor als Indikator zur Messung der Marktstimmung und zur Vorhersage zukünftiger Renditen verwendet werden. Je höher der Wert dieses Faktors ist, desto stärker ist die Synchronisation der Kleinanleger und desto schlechter sind die erwarteten zukünftigen Renditen.