Residual-Umkehrfaktor
factor.formula
Intensität des Kapitalflusses kleiner Aufträge:
Intensität des Kapitalflusses großer Aufträge:
Residual-Umkehrmomentumfaktor:
wobei:
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Der Transaktionsbetrag von kleinen Kaufaufträgen zum $\tau$-ten Zeitpunkt, der das Kaufverhalten von Kleinanlegern oder kleinen Fonds anzeigt.
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Der Verkaufsbetrag von kleinen Verkaufsaufträgen zum $\tau$-ten Zeitpunkt, der das Verkaufsverhalten von Kleinanlegern oder kleinen Fonds anzeigt.
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Der Transaktionsbetrag von großen Kaufaufträgen zum $\tau$-ten Zeitpunkt, der das Kaufverhalten von Institutionen oder großen Fonds anzeigt.
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Der Transaktionsbetrag von großen Verkaufsaufträgen zum $\tau$-ten Zeitpunkt, der das Verkaufsverhalten von Institutionen oder großen Fonds anzeigt.
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Die Intensität des Kapitalflusses kleiner Aufträge zum Zeitpunkt $t$ stellt die Nettozufluss- oder Nettoabflussintensität von Geldern kleiner Aufträge über einen Zeitraum dar. Der Wertebereich liegt bei [-1,1], wobei positive Werte Nettozuflüsse und negative Werte Nettoabflüsse darstellen.
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Die Intensität des Kapitalflusses großer Aufträge zum Zeitpunkt $t$ stellt die Nettozufluss- oder Nettoabflussintensität von Geldern großer Aufträge über einen Zeitraum dar. Der Wertebereich liegt bei [-1,1], wobei positive Werte Nettozuflüsse und negative Werte Nettoabflüsse darstellen.
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Zum Zeitpunkt $t$ wird der Residualwert durch Regression des Umkehrmomentumfaktors auf Basis der vergangenen 20 Handelstage erhalten. Der ursprüngliche Umkehrmomentumfaktor ist als die Rendite der vergangenen 20 Handelstage definiert. Dieser Residualterm repräsentiert das Umkehrmomentumsignal nach Eliminierung des Einflusses des Kapitalflusses, was das irrationale Umkehrverhalten im Markt genauer widerspiegeln kann.
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Der konstante Term der Regressionsgleichung repräsentiert das Ausgangsniveau des inversen Momentumfaktors, wenn die Kapitalflussintensität null ist.
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Die Koeffizienten der Regressionsgleichung repräsentieren den Einfluss der Kapitalflussintensität kleiner Aufträge und der Kapitalflussintensität großer Aufträge auf den Umkehrmomentumfaktor.
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Der Residualterm der Regressionsgleichung repräsentiert den Teil des inversen Momentumfaktors, der nicht durch die Intensität der Kapitalflüsse erklärt werden kann. Er ist die Kernkomponente dieses Faktors und spiegelt den Teil der Überrenditen wider, der nicht durch Kapitalflüsse erklärt werden kann.
factor.explanation
Der Residual-Umkehrmomentumfaktor entfernt den Teil des traditionellen Umkehrmomentumfaktors, der mit der Stärke von Kapitalflüssen kleiner und großer Aufträge durch Regressionsanalyse zusammenhängt, und behält den Residualteil bei, der nicht durch die Stärke von Kapitalflüssen erklärt werden kann. Diese Methode zielt darauf ab, den durch irrationales Verhalten oder andere Faktoren im Markt verursachten Umkehrmomentum-Effekt zu erfassen und dadurch die Ergebnisse der Aktienauswahl zu verbessern. Dieser Faktor geht davon aus, dass nach Beseitigung des Einflusses von Kapitalflüssen das verbleibende Umkehrmomentum-Signal die tatsächlichen Überrenditechancen im Markt besser widerspiegeln kann. Durch die separate Regression der Kapitalflüsse kleiner und großer Aufträge kann dieser Faktor auch Einblicke in die Auswirkungen unterschiedlicher Verhaltensmuster von Anlegergruppen auf das Marktumkehrmomentum geben.