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Quantitative Trading Factors

Frazzini-Pedersen-adjustiertes Beta

Volatilitätsfaktor

factor.formula

Frazzini-Pedersen-adjustiertes Beta:

wobei:

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    Die Standardabweichung der logarithmischen Rendite der Aktie i über die letzten K Monate, die die Volatilität der Aktienrenditen misst. Höhere Werte deuten auf volatilere Aktien und ein höheres Risiko hin. In der Regel werden Daten der letzten 12 Monate verwendet.

  • :

    Die Standardabweichung der logarithmischen Rendite des Markt-Benchmarks über die letzten K Monate, die die Volatilität der Marktrenditen misst. Höhere Werte deuten auf eine höhere Marktvolatilität und ein höheres systematisches Risiko hin. In der Regel werden Daten der letzten 12 Monate verwendet.

  • :

    Der Korrelationskoeffizient zwischen den täglichen Renditen der Aktie i und dem Markt-Benchmark über die letzten Y Jahre. Er wird verwendet, um die lineare Korrelation zwischen der Aktienrendite und der Marktrendite zu messen. Positive Werte weisen auf Veränderungen in die gleiche Richtung hin, und negative Werte weisen auf Veränderungen in die entgegengesetzte Richtung hin. Die tägliche Rendite wird unter Verwendung von drei Tagen überlappender Renditen berechnet, $\hat{r}{it} = \frac{1}{3} \sum{k=0}^{2} \log(1+R_{t+k})$, wobei R die tägliche Rendite ist. Die Verwendung von überlappenden Renditen kann die Stabilität der Korrelationsschätzungen verbessern und den Rauscheffekt von eintägigen Renditen reduzieren. Im Allgemeinen wird Y mit 5 Jahren angenommen, um sicherzustellen, dass mindestens 750 gültige tägliche Renditen vorhanden sind, um eine zuverlässigere Korrelationsschätzung zu erhalten.

  • :

    Die Länge des Zeitfensters (in Monaten), das zur Berechnung der Standardabweichung der Aktien- und Marktrenditen verwendet wird. Im Allgemeinen wird K mit 12 Monaten angenommen, um sicherzustellen, dass mindestens 120 gültige tägliche Renditen einbezogen werden, um eine relativ stabile Volatilitätsschätzung zu erhalten.

  • :

    Die Länge des Zeitfensters (in Jahren), das zur Berechnung des Korrelationskoeffizienten zwischen Aktien- und Marktrenditen verwendet wird. Im Allgemeinen wird Y mit 5 Jahren angenommen, um sicherzustellen, dass mindestens 750 gültige tägliche Renditen vorhanden sind.

factor.explanation

Das Frazzini-Pedersen-adjustierte Beta ist eine Verbesserung des Beta-Koeffizienten im traditionellen CAPM-Modell. Die Berechnungsmethode des traditionellen Betas ist anfällig für Volatilitätsschätzungsfehler, insbesondere bei Aktien mit hoher Volatilität oder häufigen Volatilitätsänderungen. Das adjustierte Beta misst das systematische Risiko von Aktien genauer, indem es das Verhältnis der Standardabweichung der Aktien- und Marktrenditen, multipliziert mit dem Korrelationskoeffizienten zwischen den beiden, verwendet. Es berücksichtigt nicht nur die Korrelation zwischen Aktien und dem Markt, sondern auch deren jeweilige Volatilitäten. Dieser Faktor versucht, die mögliche Verzerrung des traditionellen Betas bei der Quantifizierung des Aktienrisikos zu beheben und ein zuverlässigeres Risikomaß bereitzustellen, wodurch die Effektivität der Portfoliokonstruktion und des Risikomanagements verbessert wird. Insbesondere mildert diese Methode das Problem der Mittelwertumkehr bei der Volatilitätsschätzung, so dass der Beta-Wert von Aktien mit hoher Volatilität unterschätzt und der Beta-Wert von Aktien mit niedriger Volatilität überschätzt wird, wodurch die Risiko-Rendite-Beziehung vernünftiger wird.

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