Downside-Beta
factor.formula
Downside-Risiko-Beta:
Dabei gilt:
- :
Die monatliche Renditereihe der Aktie i über die letzten K Monate. Die monatliche Rendite wird durch Aufzinsung der täglichen Renditen des Monats berechnet.
- :
Die monatliche Renditereihe eines Marktindex (z.B. CSI 300 oder S&P 500) über die letzten K Monate. Die monatliche Rendite wird durch Aufzinsung der täglichen Renditen des Monats berechnet.
- :
Das arithmetische Mittel der täglichen Renditen eines Marktindex über die letzten K Monate, das zur Unterscheidung der Grenzen zwischen Marktauf- und -abschwüngen verwendet wird.
- :
Das Zeitfenster für die Rückberechnung des Downside-Risiko-Betas wird üblicherweise auf 12 Monate festgelegt. Um die Robustheit der Berechnung zu gewährleisten, sollte die Anzahl der Handelstage im Zeitfenster nicht weniger als 50 betragen.
- :
Die Kovarianz der monatlichen Rendite der Aktie i mit der monatlichen Marktrendite, unter der Annahme, dass die monatliche Marktrendite geringer ist als ihr täglicher Renditedurchschnitt $\mu_m$ über die letzten K Monate. Dies stellt die gemeinsame Bewegung von Aktien- und Marktrenditen bei fallenden Märkten dar.
- :
Die Varianz der monatlichen Marktrendite, wenn sie geringer ist als ihr täglicher Durchschnitt $\mu_m$ über die letzten K Monate. Dies stellt den Grad der Volatilität bei fallenden Märkten dar.
factor.explanation
Das Downside-Risiko-Beta konzentriert sich auf die Messung der Sensitivität der Renditen einzelner Aktien gegenüber den Marktrenditen, wenn der Markt fällt. Es kann die Abwärtsrisiken, die Anleger beunruhigen, besser erfassen als das traditionelle Beta. Insbesondere wird die Kovarianz zwischen den monatlichen Renditen einzelner Aktien und den monatlichen Renditen des Marktes unter der Bedingung berechnet, dass die monatlichen Renditen des Marktes geringer sind als seine historischen durchschnittlichen Tagesrenditen, und diese wird durch die Varianz der monatlichen Renditen des Marktes dividiert. Durch den Ausschluss der Monate, in denen der Markt steigt, kann das Downside-Risiko-Beta die systematische Risikoexposition von Aktien bei fallenden Märkten genauer widerspiegeln. Daher wird dieser Faktor häufig zur Konstruktion von Risikomanagement- und Absicherungsstrategien verwendet und wurde durch empirische Studien als signifikante Downside-Risikoprämie bestätigt.