Desviación de la valoración basada en el modelo de corrección de errores
factor.formula
Supongamos que el nivel de valoración de las acciones individuales $VR_t^i$ está determinado por el término de tendencia a largo plazo $Trend_t^i$ y el término de desviación a corto plazo $Deviation_t^i$:
El término de tendencia a largo plazo $Trend_t^i$ está determinado por la tendencia básica de la industria y los factores específicos de las acciones individuales, que se pueden expresar como:
Utilice el Modelo de Corrección de Errores (MCE) para capturar las desviaciones de la valoración y las respuestas a las tendencias a largo plazo:
Entre ellos, el término de corrección de errores $ECM_{t-1}^i$ se define como:
Finalmente, el factor de desviación de la valoración $DR_t^i$ se define como la diferencia entre la valoración actual y la tendencia a largo plazo, normalizada a la relación con respecto a la valoración actual:
El significado de cada parámetro en la fórmula es el siguiente:
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El nivel de valoración de la acción i en el tiempo t, como la inversa de la relación precio-valor contable (PC), la inversa de la relación precio-ventas (PV), etc., representa el valor relativo de la acción.
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La valoración mediana de la industria a la que pertenece la acción i en el tiempo t representa el nivel general de valoración de la industria y se utiliza para medir las tendencias de la industria.
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El coeficiente de factor específico de la acción i refleja la diferencia en el nivel de valoración de las acciones individuales en relación con la industria y suele ser una constante.
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El cambio en el nivel de valoración de la acción i en el tiempo t con respecto al tiempo t-1, es decir, $VR_t^i - VR_{t-1}^i$
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El cambio en la valoración mediana de la industria a la que pertenece la acción i en el tiempo t con respecto al tiempo t-1, es decir, $SVR_t^i - SVR_{t-1}^i$
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El grado en que los cambios en la valoración de la industria de la acción i afectan los cambios en la valoración de las acciones individuales, lo que indica la elasticidad a corto plazo de los cambios en las valoraciones de la industria en las valoraciones de acciones individuales.
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El coeficiente del término de corrección de errores indica la velocidad a la que la valoración se desvía de la tendencia a largo plazo, y generalmente está en el rango de [-1, 0]. Cuanto más se acerque $\lambda^i$ a -1, más rápida será la velocidad de recuperación, y cuanto más se acerque a 0, más lenta será la velocidad de recuperación.
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El término de corrección de errores representa el grado de desviación de la valoración de las acciones individuales en el tiempo t-1 con respecto a la tendencia a largo plazo.
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El término residual representa la perturbación aleatoria que no puede ser explicada por el modelo.
factor.explanation
Este factor está diseñado para medir la desviación a corto plazo de las valoraciones de acciones individuales de sus niveles de equilibrio a largo plazo. Al construir un modelo de corrección de errores (MCE), el nivel de valoración se descompone en términos de tendencia a largo plazo y términos de desviación a corto plazo, y el factor de desviación de la valoración se obtiene dividiendo la diferencia entre la valoración actual y la tendencia a largo plazo por la valoración actual para la estandarización. Cuanto mayor sea el valor absoluto del factor, más obvia será la desviación de la valoración actual de la tendencia a largo plazo, mayor será el espacio potencial de regresión de la valoración y mayores podrán ser las oportunidades de inversión contenidas. Un factor positivo indica que la valoración de la acción individual está subestimada; un factor negativo indica que la valoración de la acción individual está sobreestimada. Este factor se puede utilizar para identificar acciones cuyas valoraciones están erróneamente disminuidas o sobreestimadas, e implementar una estrategia de reversión a la media.