La reacción del mercado se retrasa
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Modelo de regresión del rendimiento del mercado:
La reacción del mercado se retrasa:
en:
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El rendimiento de la acción i en el período t se calcula normalmente utilizando el rendimiento logarítmico.
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El rendimiento general del mercado en el período t suele ser el rendimiento de un índice de mercado representativo (como el CSI 300, el S&P 500).
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El rendimiento general del mercado con un retraso de k. El período de retraso k puede ajustarse según la situación específica y suele ser de 1 a 5 días de negociación.
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El límite superior del período de retraso determina la longitud máxima del efecto de retraso del mercado que debe considerarse. Normalmente, el valor es 3 o 5, lo que significa que se considera el efecto de retraso de hasta 3 o 5 días de negociación.
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El término de la intersección de la regresión para la acción i representa la parte del rendimiento de la acción i que no está relacionada con el mercado.
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La exposición de la acción i al riesgo de mercado mide el impacto de los cambios en los rendimientos del mercado en el rendimiento de la acción i.
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El coeficiente del impacto del rendimiento del mercado con un retraso de k períodos en el rendimiento de la acción i mide el impacto del efecto de retraso de los rendimientos del mercado en los rendimientos de las acciones individuales.
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El residuo de la regresión de la acción i en el período t representa la volatilidad de los rendimientos de las acciones que no puede ser explicada por el modelo.
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La bondad de ajuste (valor R-cuadrado) del modelo de regresión cuando los coeficientes de todos los términos de retraso del mercado en el modelo de regresión se fuerzan a 0. Esto significa que el modelo solo considera el impacto del rendimiento actual del mercado en las acciones individuales.
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Bondad de ajuste (R-cuadrado) del modelo de regresión completo incluyendo los rendimientos del mercado actuales y rezagados.
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El factor de retraso en la reacción del mercado mide la puntualidad de la respuesta de los precios de las acciones individuales a la información general del mercado. Cuanto mayor sea el valor de este factor, más lenta será la respuesta de los precios de las acciones individuales a la información del mercado y más probable será que se vea afectada por factores no relacionados con el mercado. Los inversores pueden prestar demasiada atención a la información a nivel de acción individual, lo que puede llevar a la sobrevaloración o subvaloración de los precios de las acciones. Cuanto más se acerque el valor del factor a 0, más oportuna será la respuesta del precio de la acción individual a la información del mercado, y cuanto más se acerque a 1, más lenta será la respuesta. Un factor de retraso en la reacción del mercado alto suele indicar un mayor riesgo especulativo y un posible sesgo en la fijación de precios, y puede utilizarse para construir modelos de predicción de riesgos y de selección cuantitativa de acciones.