Volatilidad Idiosincrática
factor.formula
La fórmula para la volatilidad idiosincrática de acciones individuales es:
Regresión del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM):
Regresión del Modelo de Tres Factores de Fama-French (FF3):
En la fórmula:
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es la volatilidad idiosincrática de la acción i en el momento t, que es igual a la desviación estándar del término residual \epsilon_{i,t} y se calcula normalmente basándose en los datos históricos de los últimos K meses.
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es el rendimiento de la acción i en el momento t.
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es la tasa de rendimiento libre de riesgo en el momento t.
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es el rendimiento del mercado en el momento t, expresado generalmente como el rendimiento del índice de mercado.
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es el término de la intersección de la acción i, que representa el rendimiento promedio de la acción i más allá de la explicación del mercado o el modelo de factores, y también puede considerarse como una compensación por riesgo que no puede ser explicada por el modelo.
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es la sensibilidad de la acción individual i a la prima de riesgo de mercado, es decir, la exposición al riesgo de mercado.
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es el término residual de la acción i en el momento t, que representa la parte de los rendimientos específicos de la acción que no puede ser explicada por el modelo de factores.
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es el factor de prima de riesgo de mercado en el momento t, que es igual a la tasa de rendimiento del mercado menos la tasa de rendimiento libre de riesgo.
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es el factor de tamaño (Pequeña Menos Grande) en el momento t, que representa la diferencia entre los rendimientos de las acciones de las empresas pequeñas y los rendimientos de las acciones de las empresas grandes.
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es el factor de valor (Alto Menos Bajo) en el momento t, que representa la diferencia entre los rendimientos de las acciones de las empresas con una alta relación valor contable-valor de mercado y los rendimientos de las acciones de las empresas con una baja relación valor contable-valor de mercado.
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son las sensibilidades de la acción individual i al factor de prima de riesgo de mercado, al factor de escala y al factor de valor, es decir, la exposición de la acción individual a estos tres factores de riesgo.
factor.explanation
La volatilidad idiosincrática de las acciones individuales refleja el riesgo específico de la acción en los rendimientos de las acciones que no está relacionado con el mercado o un modelo multifactorial. Es un indicador de medición de riesgo relativamente independiente. Estudios empíricos han demostrado que existe una correlación negativa entre la volatilidad idiosincrática de las acciones individuales y los rendimientos de las acciones. Es decir, las acciones con menor volatilidad idiosincrática suelen tener mayores rendimientos, lo que se considera una manifestación de anomalías de bajo riesgo. La existencia de esta anomalía sugiere que el mercado puede no ser completamente eficiente, y los inversores pueden obtener rendimientos excesivos seleccionando acciones con baja volatilidad idiosincrática. Sin embargo, esta estrategia también puede tener algunos riesgos, como la saturación de estrategias y el fallo del modelo.