Sesgo residual
factor.formula
Fórmula de cálculo del sesgo residual:
Regresión del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM):
Regresión del modelo de tres factores de Fama-French:
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El valor del sesgo residual de la acción i en la ventana de tiempo especificada. Este valor mide el sesgo de la distribución de los rendimientos idiosincrásicos de la acción. Un valor positivo indica una distribución sesgada a la derecha, y un valor negativo indica una distribución sesgada a la izquierda.
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La tasa de rendimiento de la acción i en el tiempo t, generalmente es una tasa de rendimiento simple o una tasa de rendimiento logarítmica. El cálculo de la tasa de rendimiento debe seleccionarse de acuerdo con la situación real y debe mantenerse consistente.
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La tasa de rendimiento libre de riesgo en el tiempo t, generalmente representada por el rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo. En la práctica, también se pueden utilizar otros rendimientos de activos con características de bajo riesgo.
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El término de intersección (o alfa) de la acción i representa el rendimiento esperado de la acción i sin considerar los factores de riesgo del mercado. En el CAPM y el modelo de tres factores, el término de intersección representa el exceso de rendimiento de la acción y es un indicador importante para medir la capacidad de selección de acciones.
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En el modelo CAPM, $\beta_i$ representa la exposición al riesgo de mercado de la acción i, midiendo la sensibilidad de los rendimientos de la acción a los cambios en los rendimientos del mercado. Un valor de ( \beta ) mayor que 1 indica que la volatilidad de la acción es mayor que la del mercado, y un valor menor que 1 indica que la volatilidad es menor que la del mercado. En el modelo de tres factores de FF, $\beta_{1,i}$ representa la exposición al riesgo de mercado, $\beta_{2,i}$ representa la exposición al riesgo de tamaño, y $\beta_{3,i}$ representa la exposición al riesgo de valor.
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El rendimiento del mercado en el tiempo t, generalmente utiliza el rendimiento del índice que representa la tendencia general del mercado como una variable proxy, como el índice S&P 500 o el índice CSI 300.
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El término residual (o rendimiento idiosincrásico) de la acción i en el tiempo t representa la parte del rendimiento que no puede ser explicada por el modelo. El término residual es la base para calcular el sesgo residual.
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El factor de mercado en el tiempo t representa la prima de riesgo general del mercado y es igual al rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo.
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El factor de tamaño en el tiempo t representa el exceso de rendimiento de las acciones de empresas de pequeña capitalización en relación con las acciones de empresas de gran capitalización.
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El factor de valor en el tiempo t representa el exceso de rendimiento de las acciones de empresas con altas relaciones valor en libros a valor de mercado en relación con las acciones de empresas con bajas relaciones valor en libros a valor de mercado.
factor.explanation
El factor de sesgo residual es un factor cuantitativo basado en el sesgo estadístico, que mide el grado de asimetría de la parte de los rendimientos de las acciones que no puede ser explicada por el mercado o los factores tradicionales. Este factor captura la asimetría de la distribución del rendimiento idiosincrásico. En la teoría de precios de activos, las preferencias de los inversores afectan el precio de los activos. Los activos con mayor sesgo positivo pueden ser subestimados por los inversores, mientras que los activos con sesgo negativo pueden ser sobreestimados. En la inversión cuantitativa, el sesgo residual generalmente se correlaciona negativamente con los rendimientos de las acciones. Esto significa que las acciones con mayor sesgo residual positivo (lo que significa que sus rendimientos idiosincrásicos tienden a ser más sesgados a la derecha) tienden a mostrar rendimientos futuros más bajos, lo cual es contrario a la relación riesgo-rendimiento tradicional y es una anomalía de bajo riesgo. Por lo tanto, el sesgo residual puede utilizarse para identificar y capturar este comportamiento ineficiente del mercado.