Rendement attendu de tendance fondamentale
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Tout d'abord, calculez la moyenne mobile des facteurs fondamentaux pour chaque action sur différentes périodes :
Deuxièmement, à la fin de chaque mois, la moyenne mobile des facteurs fondamentaux calculée dans la période précédente est utilisée pour effectuer une régression transversale sur les rendements des actions de la période suivante, estimant ainsi la prime de risque des différents facteurs fondamentaux sur les rendements futurs sur différentes périodes :
Enfin, le rendement attendu de l'action est calculé en utilisant le coefficient de prime de risque estimé par la régression et la moyenne mobile des facteurs fondamentaux actuels :
dans :
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Il représente la valeur du $k$ème facteur fondamental de l'action $i$ au mois $t$ après un décalage de $j$ trimestres. Par exemple, si $j=0$, il s'agit de la valeur actuelle ; $j=1$ est un décalage d'un trimestre.
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représente la moyenne mobile du $k$ème facteur fondamental de l'action $i$ au mois $t$, avec une période de $L$ trimestres. $L$ prend les valeurs 1, 2, 4 et 8, représentant une période de 1 trimestre, un semestre, un an et deux ans, respectivement.
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représente le rendement de l'action $i$ au mois $t$, généralement le rendement après prise en compte du réinvestissement des dividendes.
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Il représente le terme d'interception de la régression transversale mensuelle $t$ et représente le niveau global de rendement du marché.
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Il représente le coefficient de régression du $k$ème facteur fondamental dans la $t$ème régression transversale mensuelle, avec une période de la $L$ème moyenne mobile trimestrielle, qui représente la prime de risque ou la capacité de prédiction du rendement du facteur fondamental dans une période spécifique. $E_t[\beta_{t+1,L}^{k}]$ représente l'espérance du coefficient de régression dans la future période $t+1$. En pratique, le coefficient de régression actuel est généralement utilisé comme valeur estimée du coefficient futur.
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représente le terme résiduel de la régression transversale du mois $t$, représentant le rendement spécifique de l'action $i$ qui ne peut être expliqué par le modèle.
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Indique le nombre de facteurs fondamentaux sélectionnés pour le calcul. 7 facteurs fondamentaux sont sélectionnés ici : le rendement des capitaux propres (RCP), le rendement de l'actif total (RAT), le bénéfice par action (BPA), le ratio du bénéfice sur capitaux propres basé sur les produits constatés (BCP), le ratio du bénéfice sur actif total basé sur les flux de trésorerie (BAF), le ratio du bénéfice brut sur actif total (BBAT), le ratio de distribution nette. Ces facteurs couvrent de multiples dimensions telles que la rentabilité, l'efficacité opérationnelle, les flux de trésorerie et les rendements pour les actionnaires, dans le but de saisir la valeur et la croissance des entreprises sous différents angles.
factor.explanation
Ce facteur (FIR) combine les moyennes mobiles multi-trimestrielles de multiples facteurs fondamentaux par une méthode de régression transversale et les corrèle avec les rendements futurs des actions. L'idée centrale est que les tendances fondamentales ont un certain degré de persistance et peuvent prédire les rendements futurs. Ce facteur prend en compte le niveau absolu des informations fondamentales et leur évolution dans le temps, dans le but de découvrir les actions dont les fondamentaux continuent de s'améliorer et d'estimer leurs rendements attendus en fonction de leur prime de risque. Plus le rendement attendu est élevé, plus la valeur d'investissement de l'action est élevée. Ce facteur combine les concepts d'investissement axé sur la valeur et de suivi de tendance.