Momentum Résiduel Basé sur le Modèle à Trois Facteurs de Fama-French
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Modèle à trois facteurs de Fama-French :
Formule de calcul du momentum résiduel :
où :
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Le taux de rendement de l'actif i au temps t. Représente la variation du prix de l'actif i sur une période de temps spécifique.
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Le terme d'ordonnée à l'origine de l'actif i représente le rendement attendu de l'actif i lorsque le risque de marché, la taille et les facteurs de valeur sont tous égaux à 0. Ce terme reflète le niveau de rendement de référence de l'actif i et constitue également un indicateur important pour mesurer la capacité de sélection des actions.
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La sensibilité (ou coefficient de pente) de l'actif i à la prime de risque de marché RMRF. Elle indique la variation attendue du rendement de l'actif i lorsque la prime de risque de marché varie d'une unité. On l'appelle également bêta du marché, qui mesure l'exposition au risque systématique de l'actif i.
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La sensibilité de l'actif i à la prime d'échelle SMB. Elle indique la variation attendue du rendement de l'actif i lorsque la prime d'échelle varie d'une unité. Cette valeur mesure le degré auquel l'actif i est affecté par le facteur d'échelle.
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La sensibilité de l'actif i à la prime de valeur HML. Elle indique la variation attendue du rendement de l'actif i lorsque la prime de valeur varie d'une unité. Cette valeur mesure le degré auquel l'actif i est affecté par le facteur de valeur.
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Le résidu de l'actif i au temps t est la différence entre le rendement réel et le rendement prévu par le modèle à trois facteurs de Fama-French. Ce terme résiduel représente la partie du rendement induite par l'information spécifique à l'entreprise en plus de l'influence des facteurs de marché, de taille et de valeur, et constitue la composante principale du facteur de momentum résiduel.
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La valeur moyenne des résidus de l'actif i pendant la fenêtre de calcul du momentum (T-12 à T-2). Elle est utilisée pour calculer l'écart type des résidus, ce qui permet d'obtenir la standardisation du momentum résiduel.
factor.explanation
Ce facteur est basé sur l'hypothèse de diffusion graduelle de l'information en finance comportementale. Cette hypothèse soutient que l'information du marché, en particulier l'information spécifique à l'entreprise, prend du temps à se diffuser parmi les investisseurs et n'est pas instantanée. Cela entraîne un retard dans la réaction des investisseurs à cette information. En éliminant l'impact du risque de marché, de la taille et des facteurs de valeur grâce au modèle à trois facteurs de Fama-French, la séquence résiduelle peut refléter plus purement l'effet de valeur de l'information spécifique à l'entreprise. Par conséquent, si la performance résiduelle a été bonne au cours de la période écoulée, cela signifie que les investisseurs n'ont peut-être pas pleinement réagi à l'information pertinente et que l'action pourrait encore continuer à augmenter à l'avenir, et vice versa. Ce facteur capture l'effet de momentum induit par l'information spécifique à l'entreprise et qui n'est pas entièrement pris en compte par le marché.