Épaisseur du risque de queue
factor.formula
Fonction de distribution généralisée des valeurs extrêmes (GVE) :
Contraintes :
où :
- :
Paramètre de forme, qui mesure l'épaisseur de la distribution de la queue. $\gamma$ > 0 indique une distribution à queue lourde (comme une distribution t), $\gamma$ < 0 indique une distribution à queue légère (une distribution avec une limite supérieure), et $\gamma$ = 0 correspond à une distribution de Gumbel.
- :
Paramètre de position, qui détermine la position centrale de la distribution.
- :
Paramètre d'échelle, qui détermine la discrétion de la distribution, doit être supérieur à 0.
- :
Le rendement résiduel mensuel minimal observé
factor.explanation
Le facteur d'épaisseur du risque de queue extrait le paramètre de forme en ajustant la distribution généralisée des valeurs extrêmes de la séquence minimale de rendement résiduel. Ce paramètre peut capturer efficacement les caractéristiques de queue de la distribution du rendement, en se concentrant particulièrement sur le risque extrême de baisse. Plus le paramètre de forme $\gamma$ est grand, plus la queue de la distribution du rendement est épaisse, plus la probabilité d'événements de rendement négatifs extrêmes est élevée, et plus le risque est grand. Des études empiriques ont montré que dans certains marchés (comme le marché boursier américain), ce facteur est positivement corrélé avec les rendements attendus des actions, mais il peut y avoir des différences de performance sur le marché des actions A, ce qui nécessite des études plus approfondies. Ce facteur est un complément au facteur de volatilité traditionnel. Il se concentre sur les cas extrêmes de la distribution du rendement plutôt que sur le niveau de volatilité global.