Résiduel du taux de rotation neutre au marché
factor.formula
Modèle de régression transversale :
Où :
- :
est le logarithme naturel du taux de rotation moyen quotidien de l'action i au cours du mois écoulé durant la période t. Le taux de rotation est calculé comme le volume de transactions quotidien divisé par le total des actions en circulation, puis la moyenne quotidienne sur un mois est calculée. Le logarithme est utilisé pour réduire l'asymétrie de la distribution du taux de rotation, le rapprochant de la distribution normale, ce qui est propice à l'analyse de régression.
- :
est le logarithme naturel de la valeur marchande circulante de l'action i durant la période t. La valeur marchande circulante se réfère généralement à la valeur marchande des actions qui peuvent être négociées librement et est calculée en multipliant le cours de l'action par le nombre d'actions en circulation. De même, l'utilisation du logarithme a pour but de réduire l'asymétrie de la distribution de la valeur marchande et de la rapprocher de la distribution normale.
- :
est le terme d'ordonnée à l'origine du modèle de régression durant la période t, représentant le logarithme attendu du taux de rotation lorsque la valeur marchande est de 0.
- :
est le coefficient de pente du modèle de régression durant la période t, représentant l'impact marginal de la valeur marchande de l'action sur le taux de rotation, qui est généralement négatif. Ce coefficient reflète la corrélation négative entre la valeur marchande et le taux de rotation, c'est-à-dire que les actions avec une valeur marchande plus importante ont tendance à avoir un taux de rotation plus faible.
- :
est le terme résiduel de la régression de l'action i durant la période t, qui est la valeur de ce facteur. Il représente la fluctuation du taux de rotation propre à l'action i après avoir supprimé l'influence de la valeur marchande. Plus le résiduel est important, plus le taux de rotation de l'action est élevé par rapport à sa valeur marchande, et vice versa.
factor.explanation
Ce facteur repose sur une hypothèse raisonnable : le taux de rotation des actions est largement déterminé par la capitalisation boursière, c'est-à-dire que les actions à forte capitalisation ont tendance à être échangées plus calmement. Par conséquent, nous utilisons un modèle de régression transversale pour isoler la partie du taux de rotation liée à la capitalisation boursière, et le résiduel résultant \epsilon_{i,t} représente la variation spécifique du taux de rotation indépendante de la capitalisation boursière. Nous pensons que les actions avec des résiduels plus importants (positifs) sont plus susceptibles d'être remarquées par le marché et d'obtenir ainsi des rendements excédentaires ; les actions avec des résiduels plus faibles (négatifs) peuvent être négociées froidement et avoir de mauvais rendements. Ce traitement neutre à la capitalisation boursière contribue à améliorer la performance du facteur de taux de rotation dans les portefeuilles longs. Comparé à l'utilisation directe du taux de rotation, le traitement neutre à la capitalisation boursière permet de saisir plus précisément les signaux du taux de rotation liés aux fondamentaux des actions, améliorant ainsi l'efficacité du facteur.