Skewness Imbal Hasil Bergulir
factor.formula
Rumus perhitungan skewness imbal hasil harian adalah:
Dalam rumus:
- :
Ukuran jendela waktu untuk menghitung skewness, yaitu jumlah hari perdagangan dalam periode lookback. Misalnya, jika periode lookback adalah 6 bulan, maka T adalah jumlah hari perdagangan dalam periode 6 bulan.
- :
Imbal hasil harian aset ke-i pada hari ke-t. Rumus perhitungannya adalah: $r_{it} = \frac{P_{it} - P_{it-1}}{P_{it-1}}$, dengan $P_{it}$ adalah harga penutupan aset ke-i pada hari ke-t.
- :
Rata-rata imbal hasil harian aset ke-i dalam jendela waktu T dihitung sebagai berikut: $\bar{r}i(T) = \frac{1}{T} \sum{t=1}^{T} r_{it}$.
factor.explanation
Faktor skewness imbal hasil bergulir mencerminkan asimetri distribusi imbal hasil aset. Skewness positif berarti ekor kanan distribusi imbal hasil lebih panjang, yaitu, probabilitas imbal hasil positif ekstrem relatif tinggi. Sebaliknya, skewness negatif berarti ekor kiri distribusi imbal hasil lebih panjang, dan probabilitas imbal hasil negatif ekstrem lebih tinggi. Faktor ini biasanya berkorelasi negatif dengan ekspektasi imbal hasil saham. Hal ini mungkin karena investor lebih menyukai aset dengan skewness positif, yang menyebabkan penilaiannya terlalu tinggi dan dengan demikian menurunkan ekspektasi imbal hasil di masa depan. Faktor skewness umumnya dianggap sebagai salah satu manifestasi anomali risiko rendah, tetapi efeknya dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti sentimen pasar dan perilaku investor. Oleh karena itu, faktor ini harus dikombinasikan dengan faktor lain untuk pertimbangan komprehensif ketika digunakan. Selain itu, pemilihan rentang waktu T yang sesuai juga sangat penting untuk menangkap efek skewness.