Momentum Musiman Imbal Hasil Bulanan
factor.formula
Momentum Musiman Imbal Hasil Bulanan 1 Tahun:
Pada akhir bulan t, hitung imbal hasil lebih bulanan saham pada bulan yang sama tahun sebelumnya (t-12). Di mana, $R_{t,m}^{excess}(t-12)$ merepresentasikan imbal hasil lebih bulanan saham pada t-12.
Momentum Musiman Imbal Hasil Bulanan 2-5 Tahun:
Pada akhir bulan t, hitung rata-rata imbal hasil lebih bulanan saham pada bulan yang sama dalam 2 hingga 5 tahun terakhir (yaitu, t-24, t-36, t-48, t-60). $R_{t,m}^{excess}(t-12i)$ merepresentasikan imbal hasil lebih bulanan saham pada bulan t-12i, dan i adalah 2, 3, 4, 5.
dengan:
- :
merepresentasikan imbal hasil lebih bulanan saham pada bulan t-12i. Imbal hasil lebih biasanya didefinisikan sebagai imbal hasil saham dikurangi imbal hasil acuan pasar.
- :
Menunjukkan bulan saat ini.
- :
Menunjukkan bulan kalender saat ini (Januari hingga Desember).
- :
Dalam momentum musiman imbal hasil 2-5 tahun, i mengambil nilai 2, 3, 4, atau 5.
factor.explanation
Faktor ini menangkap efek momentum musiman bulanan dari imbal hasil saham, yaitu, imbal hasil lebih saham pada bulan-bulan tertentu menunjukkan persistensi tertentu. Jika suatu saham telah mengungguli pasar pada bulan tertentu di tahun sebelumnya atau 2-5 tahun terakhir, kemungkinan besar akan terus mengungguli pasar pada bulan yang sama di masa mendatang, dan sebaliknya. Fenomena ini mungkin disebabkan oleh pola musiman perilaku investor, siklus industri, atau faktor ekonomi makro pada tingkat bulanan. Faktor ini dapat digunakan dalam strategi investasi kuantitatif untuk membangun portofolio investasi imbal hasil lebih dengan memilih saham dengan efek momentum musiman yang kuat pada bulan-bulan tertentu.