Faktor Momentum Rata-Rata Bergerak Multi-Periode
factor.formula
Harga Rata-Rata Bergerak:
Harga Rata-Rata Bergerak Ternormalisasi:
Model Regresi:
Perkiraan Pengembalian Faktor:
Perkiraan Tingkat Pengembalian:
di mana:
- :
Harga penutupan saham j pada hari perdagangan ke-k di bulan t. Rentang nilai k adalah [d-L+1, d], di mana d adalah hari perdagangan terakhir bulan tersebut.
- :
Lebar jendela rata-rata bergerak adalah rentang waktu yang digunakan untuk menghitung rata-rata bergerak, seperti 5 hari, 10 hari, 20 hari, dll. Nilai L yang berbeda mewakili skala waktu yang berbeda.
- :
Harga rata-rata bergerak saham j di bulan t dengan lebar jendela L. Ini mencerminkan tingkat rata-rata harga saham dalam jendela waktu tertentu.
- :
Harga rata-rata bergerak yang distandarisasi. Dengan membagi harga rata-rata bergerak dengan harga penutupan pada hari perdagangan terakhir bulan tersebut, perbedaan nilai absolut harga saham yang berbeda dihilangkan, membuat rata-rata bergerak saham yang berbeda dapat dibandingkan.
- :
Tingkat pengembalian saham j pada periode t. Ini umumnya mengacu pada tingkat pengembalian bulanan, dihitung sebagai $r_{j,t} = (P_{j,d}^{t} - P_{j,d-1}^{t})/ P_{j,d-1}^{t}$ .
- :
Pada periode t, pengembalian faktor (atau factor loading) dari harga rata-rata bergerak terstandarisasi $M\bar{A}_{j,t-1,L_i}$ dari jendela waktu ke-i $L_i$ yang diperkirakan oleh model regresi. Ini mewakili kontribusi sinyal momentum dari jendela waktu ini terhadap pengembalian saham.
- :
Suku galat dalam model regresi mencerminkan bagian dari pengembalian yang tidak dapat dijelaskan oleh model.
- :
Berdasarkan rata-rata pengembalian faktor selama 12 bulan terakhir, nilai yang diharapkan dari pengembalian faktor untuk bulan berikutnya diperoleh. Menggunakan rata-rata pengembalian faktor selama periode lalu sebagai perkiraan pengembalian faktor di masa depan memanfaatkan karakteristik mean reversion dari pengembalian faktor.
- :
Berdasarkan rata-rata bergerak dari setiap jendela waktu dan perkiraan pengembalian faktor, perkiraan pengembalian saham j pada periode berikutnya (t+1) dihitung. Ini secara komprehensif mempertimbangkan dampak sinyal momentum pada pengembalian di masa depan pada skala waktu yang berbeda.
factor.explanation
Faktor momentum rata-rata bergerak multi-domain waktu menangkap efek momentum atau pembalikan saham dalam skala waktu yang berbeda, seperti jangka pendek, jangka menengah, dan jangka panjang, dengan menganalisis rata-rata bergerak dari berbagai jendela waktu. Melalui model regresi, kontribusi sinyal momentum dalam domain waktu yang berbeda terhadap pengembalian saham diukur, dan perkiraan pengembalian faktor di masa depan didasarkan pada pengembalian faktor dalam 12 bulan terakhir. Terakhir, jumlah tertimbang dari eksposur faktor dan perkiraan pengembalian faktor dalam domain waktu yang berbeda digunakan untuk memprediksi pengembalian saham di masa depan. Faktor ini menggabungkan informasi dari skala waktu yang berbeda untuk menangkap efek tren dan momentum saham dengan lebih baik. Faktor ini memiliki kemampuan penjelasan dan prediksi yang baik dalam konstruksi model multi-faktor.