Faktor Intensitas Asimetri Informasi Intrahari
factor.formula
1. Hitung imbal hasil harian:
a. Imbal hasil overnight saham individual:
b. Imbal hasil overnight indeks:
c. Imbal hasil saham sore harian:
d. Imbal hasil indeks sore harian:
2. Hitung suku residual:
a. Lakukan regresi linear pada imbal hasil overnight saham individual dan indeks untuk menghilangkan dampak volatilitas pasar keseluruhan:
Dapatkan residual imbal hasil overnight:
b. Lakukan regresi linear pada imbal hasil sore saham individual dan indeks untuk menghilangkan dampak volatilitas pasar keseluruhan:
Dapatkan residual laba sore:
3. Hitung selisih antara residual overnight dan sore harian:
4. Bangun statistik stat:
a. Hitung rata-rata δ:
b. Hitung standar deviasi δ:
c. Menggunakan rata-rata dan standar deviasi di atas, hitung statistik T untuk mengukur signifikansi perbedaan antara residual imbal hasil overnight dan sore:
5. Hilangkan dampak faktor momentum:
a. Lakukan regresi lintas-seksional dari statistik stat pada faktor momentum (imbal hasil 20 hari terakhir) untuk menghilangkan efek momentum:
b. Suku residual ε yang diperoleh dari regresi adalah faktor intensitas asimetri informasi intrahari.
dalam:
- :
Tingkat imbal hasil overnight saham individual pada hari ke-i biasanya mengacu pada tingkat imbal hasil harga pembukaan hari itu relatif terhadap harga penutupan hari sebelumnya. Definisi yang lebih tepat dapat disesuaikan berdasarkan data perdagangan aktual.
- :
Imbal hasil overnight indeks pada hari ke-i sesuai dengan imbal hasil overnight saham individual, dan definisinya harus tetap konsisten.
- :
Tingkat imbal hasil saham individual pada sesi sore hari ke-i biasanya didefinisikan sebagai tingkat imbal hasil harga dari pembukaan hingga penutupan sesi sore. Definisi periode waktu spesifik perlu disesuaikan secara tepat sesuai dengan waktu perdagangan aktual bursa.
- :
Tingkat imbal hasil indeks pada sore hari ke-i sesuai dengan tingkat imbal hasil saham individual pada sore hari, dan definisinya harus tetap konsisten.
- :
Suku intersep dalam regresi linear merepresentasikan nilai yang diharapkan dari imbal hasil saham individual ketika imbal hasil indeks pasar adalah nol.
- :
Koefisien regresi dalam regresi linear menunjukkan perubahan yang diharapkan dalam imbal hasil saham individual ketika imbal hasil indeks berubah sebesar satu unit.
- :
Suku residual dari model regresi imbal hasil overnight saham individual pada hari ke-i merepresentasikan bagian dari imbal hasil overnight saham individual yang tidak dapat dijelaskan oleh model. Suku residual ini dapat dipahami sebagai informasi imbal hasil overnight saham individual setelah menghilangkan dampak pasar.
- :
Suku residual dari model regresi imbal hasil sore saham individual pada hari ke-i merepresentasikan bagian dari imbal hasil sore saham individual yang tidak dapat dijelaskan oleh model, yang dapat dipahami sebagai informasi imbal hasil sore saham individual setelah menghilangkan dampak pasar.
- :
Perbedaan antara residual imbal hasil overnight dan residual imbal hasil sore pada hari ke-i digunakan untuk menangkap perbedaan pola imbal hasil intrahari, yang mungkin mencerminkan tingkat asimetri informasi intrahari.
- :
Rata-rata δ merepresentasikan tingkat rata-rata perbedaan antara residual imbal hasil overnight dan sore selama periode waktu tertentu (misalnya, N hari), merepresentasikan pola imbal hasil intrahari keseluruhan.
- :
Standar deviasi δ mengukur volatilitas perbedaan antara residual imbal hasil overnight dan sore selama periode waktu tertentu, mencerminkan stabilitas pola imbal hasil intrahari.
- :
Ukuran sampel yang digunakan saat menghitung rata-rata dan standar deviasi, biasanya mengacu pada ukuran jendela waktu. Semakin besar ukuran sampel, semakin stabil hasil statistik.
- :
Statistik T untuk saham j digunakan untuk menilai signifikansi perbedaan antara residual imbal hasil overnight dan sore. Semakin besar nilai absolutnya, semakin signifikan perbedaannya, yang mungkin mengindikasikan bahwa saham tersebut lebih kuat dipengaruhi oleh asimetri informasi.
- :
Tingkat imbal hasil saham j dalam 20 hari perdagangan terakhir digunakan untuk mengontrol dampak efek momentum. Di sini, 20 hari adalah periode jendela yang umum digunakan dan dapat disesuaikan sesuai dengan kondisi aktual.
- :
Residual regresi saham j merepresentasikan sinyal imbal hasil unik yang disebabkan oleh asimetri informasi intrahari setelah menghilangkan efek momentum. Nilai ini adalah nilai faktor intensitas asimetri informasi intrahari akhir.
factor.explanation
Faktor ini didasarkan pada asumsi bahwa trader yang memiliki informasi lebih aktif di pagi hari, dan membangun indikator kuantitatif untuk mengkarakterisasi tingkat asimetri informasi di dalam pasar saham. Faktor APM yang ditingkatkan menggunakan imbal hasil overnight (semalam) alih-alih imbal hasil pagi untuk lebih baik menangkap dampak pengungkapan informasi pra-pasar terhadap harga. Volatilitas pasar dihilangkan melalui regresi linear, dan statistik T dikombinasikan untuk mengukur signifikansi perbedaan antara residual imbal hasil overnight dan sore. Efek momentum lebih lanjut dihilangkan melalui regresi lintas-seksional untuk mendapatkan faktor intensitas asimetri informasi intrahari akhir, yang dapat digunakan dalam strategi pemilihan saham kuantitatif untuk membantu mengidentifikasi saham yang mungkin memiliki keunggulan informasi. Faktor ini dapat digunakan dalam kombinasi dengan faktor fundamental lainnya, faktor teknis, dll. untuk membangun model multi-faktor.