売り手インパクトコスト
流動性ファクター感情ファクター
factor.formula
線形回帰モデルを使用して、売り手ショックコストを推定します。
ここで:
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売り手インパクトコスト係数であり、単位アクティブ売り量が株式リターンに与える負の影響を示します。この係数の絶対値が大きいほど、売り手取引が価格に与える影響が大きく、流動性が悪くなります。
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買い手インパクトコスト係数であり、単位アクティブ買い量が株式リターン率に与える正の影響を示します。この係数の絶対値が大きいほど、買い手取引が価格に与える影響が大きくなります。
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時点tにおける株式iのアクティブな売り量。アクティブな売りとは、現在の市場買い手の気配値で約定した売り注文の量を指し、売り手が取引を即時実行する意思を表します。
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時点tにおける株式iのアクティブな買い量。アクティブな買いとは、現在の市場売り手の気配値で約定した買い注文の量を指し、買い手が即時取引する意思を表します。
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時点tにおける株式iのリターン。
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回帰モデルの切片項。
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回帰モデルの残差項で、モデルでは説明できない部分を表します。
factor.explanation
売り手インパクトコストファクターは、線形回帰モデルを通じて、株式リターンに対するアクティブな売り取引量の即時的な負の影響を捉え、それによって市場流動性を測定します。このファクターは、売り圧力下での株式の流動性レベルを反映するだけでなく、損失に直面した際の投資家の行動バイアスも反映します。実証研究では、このファクターが断面リターン予測において強力な説明力を持つことが示されており、買い手インパクトコストよりも優れていることが示されており、売り手の取引行動が市場価格に及ぼす影響がより大きいことを示唆しています。