テール非対称確率差
感情的要因ボラティリティ要因
factor.formula
テール非対称確率差:
ここで:
- :
は、資産リターン$R_{i,d}$に対して多因子回帰モデルを実行して得られた個別リターン$ε_{i,d}$であり、$R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$です。ここで、$F_{j,d}$は、時点dにおけるj番目の因子のエクスポージャーを表します。
- :
は、多因子回帰モデルにおける因子の数です。
- :
テール閾値は、急上昇と急落の境界を定義するために使用され、一般的に1.5〜2.5標準偏差の間です。このパラメータは、ファクターのテールリスクに対する感度に影響を与えます。
- :
は、特性リターン率xが正の閾値kを超える確率、つまり、資産の急上昇の確率を表します。
- :
は、特性リターン率xが負の閾値-kを下回る確率、つまり、資産の急落の確率を示します。
factor.explanation
テール非対称確率差は、伝統的な歪度を補完するものであり、リターン分布のテールの非対称性を測定することに重点を置いています。具体的には、このファクターは、個別リターンが正の閾値を超える確率と、負の閾値を下回る確率の差を計算します。正の値は、資産の過去の急上昇の確率が急落の確率よりも高いことを示しており、市場の楽観と資産の追求を反映している可能性がありますが、資産が将来的に価格調整のリスクに直面する可能性も示唆しています。逆に、負の値は、資産が過去に急落する確率が高いことを示している可能性があり、投資家はリスク回避的なセンチメントを持っているかもしれませんが、将来の潜在的な反発の機会を意味する場合もあります。このファクターは、リターン分布のテール特性を考慮し、極端な事象の可能性をより良く捉えることができ、それによって投資判断をより良く支援することができます。