장중 모멘텀 잔차 요인
factor.formula
1. 오버나이트 수익률 계산:
개별 주식의 오버나이트 수익률:
해당 지수의 오버나이트 수익률:
2. 장중 오후 수익률 계산:
주식의 오후 수익률:
해당 지수의 장중 오후 수익률:
3. 장중 수익률의 회귀 잔차 계산:
이전 N일(예: N=40)의 오버나이트 및 오후 수익률 데이터를 사용하여 단면 회귀를 수행합니다:
잔차항을 구합니다:
4. 장중 모멘텀 잔차 계산:
개별 주식의 오버나이트 수익률의 잔차항:
장중 모멘텀 잔차는 다음과 같습니다:
5. 장중 모멘텀 잔차의 T 통계량 계산:
계산 공식은 다음과 같습니다:
6. 단면 회귀를 통한 모멘텀 요인의 영향 제거:
모멘텀 요인(예: 지난 20일 수익률)의 영향을 제거하기 위해 T 통계량에 대해 단면 회귀를 수행합니다:
회귀 잔차 \epsilon_j 가 최종적인 장중 모멘텀 잔차 요인입니다.
여기서:
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i번째 주식의 오버나이트 수익률은 당일 시초가가 전날 종가에 비해 갖는 수익률입니다.
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i번째 주식에 해당하는 지수의 오버나이트 수익률, 즉 당일 시초가가 전날 종가에 비해 갖는 수익률입니다.
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i번째 주식의 오후 수익률은 일반적으로 정오 마감부터 당일 마감까지의 수익률을 의미합니다.
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i번째 주식에 해당하는 지수의 오후 수익률은 일반적으로 정오 마감부터 당일 마감까지의 수익률을 의미합니다.
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단면 회귀의 절편항으로, 시장 지수 수익률이 0일 때 개별 주식의 평균 수익률 수준을 나타냅니다.
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단면 회귀의 기울기 항으로, 시장 지수 수익률에 대한 개별 주식 수익률의 민감도, 즉 개별 주식의 체계적 위험을 나타냅니다.
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시장 수익률에 대한 장중 수익률의 회귀 잔차항으로, 시장 영향을 제거한 후 개별 주식의 오후 수익률의 특정 부분을 반영하며, 이는 개별 주식의 장중 특정 수익률로 이해할 수 있습니다.
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오버나이트 수익률의 잔차항은 시장 요인의 영향을 제외한 오버나이트 주식 특정 수익률을 의미합니다.
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장중 모멘텀 잔차, 즉 오버나이트 수익률 잔차와 장중 오후 수익률 잔차의 차이로, 주식의 장중 수익률의 모멘텀 효과를 반영합니다. 양수 값은 오버나이트 수익률이 더 높거나 낮은 주식의 경우 오후 수익률이 반대 방향으로 움직일 수 있음을 의미하고, 음수 값은 그 반대를 의미합니다.
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장중 모멘텀 잔차 ( \delta_i ) 의 평균은 주식 풀에서 장중 모멘텀 잔차의 평균 수준을 반영합니다.
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장중 모멘텀 잔차 ( \delta_i ) 의 표준 편차는 주식 풀에서 장중 모멘텀 잔차의 변동성을 반영합니다.
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T 통계량을 계산하는 데 사용되는 샘플 크기는 일반적으로 장중 수익률 회귀에 대한 과거 일수입니다.
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j번째 주식의 장중 모멘텀 잔차의 T-통계량은 장중 모멘텀 잔차를 표준화하고 다양한 주식 간의 요인 비교 가능성을 개선하는 데 사용됩니다.
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지난 20 거래일 동안의 j번째 주식의 수익률은 모멘텀 효과를 제거하기 위해 단면 회귀에서 모멘텀 요인으로 사용됩니다.
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단면 회귀의 잔차는 시장 및 모멘텀 요인의 영향을 제거한 후 주식의 순수한 장중 모멘텀 잔차 수준을 반영하는 최종 장중 모멘텀 잔차 요인 값입니다.
factor.explanation
이 요인은 장중 모멘텀 반전 효과를 포착하기 위해 설계되었습니다. 정보에 밝은 트레이더들이 오전에 더 많이 거래할 가능성이 높다는 가정에 기반하며, 따라서 오전(오버나이트)의 가격 변동에는 더 많은 알파 정보가 포함될 수 있습니다. 만약 어떤 주식의 오버나이트 수익률(즉, 전날 종가 대비 시초가의 수익률)이 평균보다 상당히 높거나 낮다면, 그 주식의 오후 수익률은 반전될 가능성이 높습니다. 이 요인은 오버나이트 수익률 잔차와 오후 수익률 잔차의 차이를 계산하고 정규화하여 장중 모멘텀 반전 효과를 수량화함으로써 구성됩니다. 또한, 이 요인은 전체 시장 수익률과 주식 모멘텀의 영향을 제거하여 더 순수한 장중 모멘텀 신호를 추출합니다. 이 요인은 단기 트레이딩 전략, 특히 장중 반전 기회를 포착하는 트레이딩 전략에 적합합니다.