개인 투자자 동조화 지수
factor.formula
순위 상관 (R_t, S_{t+1})
여기서:
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과거 20거래일 동안의 기초 자산의 일별 수익률 시계열을 나타냅니다. 이 시계열은 최근 기간 동안의 시장 가격 변동성을 반영하며 시장의 전반적인 상승 및 하락을 측정하는 데 사용됩니다. 구체적으로 각 거래일의 수익률은 해당 날짜의 종가와 이전 날짜의 종가 대비 백분율 변화로 계산됩니다. 시간 창의 길이(여기서는 20거래일)는 다양한 시장 상황 및 분석 목표에 맞게 필요에 따라 조정할 수 있습니다.
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과거 20거래일 동안 소규모 주문(예: 단일 거래 금액이 40,000위안 미만)의 순유입 시계열을 나타내며, 한 거래일 앞으로 이동(즉, t+1)합니다. 소규모 순유입은 개인 투자자의 거래 행동을 반영합니다. 양수 값은 개인 투자자의 순매수를 나타내고 음수 값은 개인 투자자의 순매도를 나타냅니다. 이 시계열은 최근 기간 동안 개인 투자자의 자금 흐름을 반영하며 개인 투자자가 같은 방향으로 거래하고 있는지 여부를 관찰하는 데 사용할 수 있습니다. 시간 창의 길이(여기서는 20거래일)는 필요에 따라 조정할 수 있습니다. 한 거래일 앞으로 이동하는 것은 개인 투자자의 거래 행동이 미래 수익률에 미치는 예측력을 관찰하기 위한 것입니다.
factor.explanation
이 지표는 지난 20거래일 동안의 시장 수익률($R_t$)과 지난 20거래일 동안 한 기간 뒤처진 소규모 주문의 순유입($S_{t+1}$) 간의 순위 상관 계수를 계산하여 개인 투자자 거래 행동의 동기화를 측정합니다. 순위 상관 계수는 변수가 특정 분포를 따른다고 가정하지 않고 변수 간의 단조 관계를 효과적으로 포착할 수 있는 비모수 상관 측정값입니다. 양의 순위 상관 계수는 개인 투자자의 거래 행동이 시장 수익률과 양의 상관 관계를 갖는다는 것을 나타냅니다. 즉, 개인 투자자는 시장이 상승할 때 매수하고 시장이 하락할 때 매도하는 경향이 있어 "추격 매수 및 하락 매도" 행동이 강하게 나타납니다. 반대로 음의 순위 상관 계수는 개인 투자자의 거래 행동이 시장 수익률과 음의 상관 관계를 갖는다는 것을 나타냅니다. 이 지표는 미래 주식 수익률과 음의 상관 관계를 가지며, 이는 개인 투자자의 집단적 거래 행동이 주가에 단기적인 변동을 초래할 수 있지만 장기적으로는 이러한 추격 매수 및 하락 매도 행동이 종종 음의 수익률과 관련이 있음을 나타냅니다. 이러한 현상을 행동 재무학에서는 "개인 투자자 군집 효과" 또는 "개인 투자자 동조화"라고 합니다. 따라서 이 지표는 시장 심리를 측정하고 미래 수익률을 예측하는 지표로 사용할 수 있습니다. 이 지표의 값이 높을수록 개인 투자자의 동조화가 강하고 예상되는 미래 수익률이 더 나쁩니다.