Beta Sisi Buruk
factor.formula
Beta Risiko Sisi Buruk:
di mana:
- :
Jujukan pulangan bulanan saham i sepanjang K bulan yang lalu. Pulangan bulanan dikira dengan mengkompaunkan pulangan harian bulan tersebut.
- :
Siri pulangan bulanan indeks pasaran (cth. CSI 300 atau S&P 500) sepanjang K bulan yang lalu. Pulangan bulanan dikira dengan mengkompaunkan pulangan harian bulan tersebut.
- :
Min aritmetik pulangan harian indeks pasaran sepanjang K bulan yang lalu, digunakan untuk membezakan sempadan antara kenaikan dan penurunan pasaran.
- :
Jendela masa untuk pengiraan balik beta risiko sisi buruk biasanya ditetapkan kepada 12 bulan. Untuk memastikan keteguhan pengiraan, bilangan hari dagangan dalam jendela masa hendaklah tidak kurang daripada 50.
- :
Kovarians pulangan bulanan saham i dengan pulangan bulanan pasaran, dengan mengandaikan pulangan bulanan pasaran kurang daripada min pulangan hariannya $\mu_m$ sepanjang K bulan yang lalu. Ini mewakili pergerakan bersama pulangan saham dan pasaran apabila pasaran jatuh.
- :
Varians pulangan bulanan pasaran apabila ia kurang daripada min hariannya $\mu_m$ sepanjang K bulan yang lalu. Ini mewakili tahap ketaktentuan apabila pasaran jatuh.
factor.explanation
Beta risiko sisi buruk memberi tumpuan kepada pengukuran sensitiviti pulangan saham individu terhadap pulangan pasaran apabila pasaran jatuh. Ia boleh menangkap risiko sisi buruk yang dikhuatiri pelabur dengan lebih baik berbanding beta tradisional. Secara khusus, ia mengira kovarians antara pulangan bulanan saham individu dan pulangan bulanan pasaran dengan syarat pulangan bulanan pasaran kurang daripada purata pulangan harian sejarahnya, dan membahagikannya dengan varians pulangan bulanan pasaran. Dengan mengecualikan bulan-bulan apabila pasaran meningkat, beta risiko sisi buruk boleh menggambarkan dengan lebih tepat pendedahan risiko sistematik saham apabila pasaran jatuh. Oleh itu, faktor ini sering digunakan untuk membina strategi pengurusan risiko dan lindung nilai, dan telah disahkan oleh kajian empirikal mempunyai premium risiko sisi buruk yang signifikan.